20220420-东兴证券-航空机场3月数据点评_运力投放断崖式下跌_4月或是至暗时刻_8页_784kb

航空机场3月数据点评总结

核心内容

2022年3月，中国民航业因疫情再度受到严重冲击，运力投放和旅客吞吐量大幅下降，行业进入疫情以来的至暗时刻。预计4月形势将更为严峻，但客座率可能不会继续大幅下滑，国际航线开放仍需时间，当前可能处于黎明前的黑暗阶段。

主要观点

1. 行业面临至暗时刻

• 疫情严峻：3月上旬深圳疫情，中下旬上海和吉林疫情爆发，叠加各地点状疫情，对航空业的供给和需求造成巨大打击。
• 运力投放断崖式下跌：3月国内航线三大航运力投放降至2019年同期的一半以下，浦东机场国内旅客吞吐量从2月的约240万人次骤降至70万人次，深圳机场也降至约50万人次。
• 4月可能更差：3月数据未完全反映行业严峻形势，4月上旬三大航日航班量仅为3月初的五分之一，甚至低于2020年2-3月疫情初期水平。

2. 国内航线运力投放大幅下滑

• 三大航运力投放：南航降至19年同期的51%，国航和东航分别降至40%左右。
• 东航运力缩减更明显：因重大事故导致部分787-800机型停飞，运力缩减更为显著。
• 春秋与吉祥受冲击较大：两者均为上海主基地航司，吉祥因上海出发航线占比高，受到的冲击更大，其运力投放仅为19年同期的64%，春秋为90%。

3. 国内航线客座率持续下滑

• 整体客座率：3月客座率降至60%左右，环比2月下降5个百分点，较19年同期下降21个百分点。
• 航司表现：南航国内航线客座率降至65%，国航降至61%，东航降至60%。
• 春秋客座率跌破70%：为罕见情况，显示疫情对需求冲击显著。

4. 国际航线仍处低迷状态

• 运力投放：3月国际航线运力仅为19年同期的5.3%。
• 客座率：国际航线客座率较19年同期下降约33%，显示国际市场需求低迷。

5. 机场国内吞吐量显著下降

• 上海与深圳机场：浦东机场国内旅客吞吐量仅为19年同期的23%，深圳机场为13%。
• 其他机场：首都机场为15%，白云机场为47%，显示疫情对重点机场影响较大。

关键信息

• 行业指数：交通运输行业市值约30635.36亿元，流通市值约23788.6亿元，行业平均市盈率23.11。
• 未来3-6个月行业大事：
  • 2022-5-10：民航局公布4月民航运行数据。
  • 2022-5-16：上市公司披露4月运行数据。
• 风险提示：疫情持续时间超预期、宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率波动、异常天气等。

分析师简介

• 曹奕丰：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，现为东兴证券研究所交通运输组分析师，兼任能源与材料组组长。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 东兴证券研究所：
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008。
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881。
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526。