20210917-东兴证券-交通运输行业航空机场8月数据点评_客座率创年内新低,航司三季报承压_9页_501kb

航空机场8月数据点评总结

核心内容概述

2021年8月，中国民航业受到南京疫情及其扩散的严重影响，导致客货运输量双降。全行业旅客运输量为2240.7万人次，同比下降51.5%，相当于2019年同期的36.6%；货邮运输量为52万吨，同比下降5.6%，相当于2019年同期的82.5%。疫情对航空业的影响持续，三季度航司业绩承压，行业面临长期挑战。

主要观点

• 南京疫情对航空业影响最大：南京疫情传播范围广，蔓延至十余个省份的20多个城市，对航空业造成沉重打击，远超广州疫情的影响。
• 莆田疫情影响有限：莆田疫情控制在福建省内，若不出省，其对航空业的负面影响将小于南京和广州疫情。
• 8月为航司经营压力最大月：8月客座率和运力投放均创年内新低，低于2020年2月水平，且较2019年同期下降约26%。
• 国际航线恢复受限：海外疫情反弹，尤其是美国新冠日新增超20万例，国际航班检疫短期内难以放松。冬奥会临近，防疫要求更高，国际航线恢复需谨慎推进。
• 国内航线恢复缓慢：北京、上海机场受疫情影响严重，吞吐量下降近三分之二；广州、深圳机场吞吐量下降一半以上，但预计9月将有所改善。
• 行业估值依赖国内疫情控制：若国内病例维持零新增，航空业的估值有望得到提振。目前，国内环境稳定是航空业扭亏的关键。

关键信息

运力与客座率

• 8月运力投放：全行业运力投放降至年内最低水平，相当于2019年同期的60%。
• 客座率：8月平均客座率约60%，低于2020年2月水平，且较2019年同期下降约26%。
• 主要航司表现：
  • 东航：客座率与ASK占2019年比重均低于60%。
  • 南航：客座率勉强超过60%。
  • 国航：客座率低于60%。
  • 吉祥：运力投放下滑明显，客座率低于60%。
  • 春秋：运力投放收缩，但客座率维持在80%左右，表现相对较好。

国际航线情况

• 国际航线运力投放：仅相当于2019年同期的4.7%。
• 国际航线客座率：较2019年同期下降约26%。
• 国际航线恢复条件：需与隔离条件强化相匹配，目前开放管制前提不成熟。

机场吞吐量

• 北京首都机场：国内旅客吞吐量相当于2019年同期的24%。
• 上海浦东机场：国内旅客吞吐量相当于2019年同期的35%。
• 广州白云机场：国内旅客吞吐量相当于2019年同期的46%。
• 深圳机场：国内旅客吞吐量相当于2019年同期的54%。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 投资建议：疫情反复导致航司恢复情况难以预测，建议关注国内疫情控制情况，稳定国内环境是行业复苏的关键。

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 宏观经济下行
• 民航政策变化
• 地缘政治因素
• 油价汇率大幅波动
• 异常天气因素

未来3-6个月行业大事

• 2021-10-10：民航局公布2021年9月民航运行数据
• 2021-10-16：上市公司披露9月运行数据

分析师信息

• 姓名：曹奕丰
• 学历：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 经验：5年投资研究经验
• 现职：东兴证券研究所能源与材料组组长
• 联系方式：caoy f_yjs@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480519050005

行业评级体系

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