20210103-光大证券-利率债周报_2021年两会时间确定_房地产贷款迎重磅新规

2021年总量研究总结

核心内容

本报告总结了2021年两会时间、房地产贷款新规、公司信用类债券信息披露管理、货币政策、经济数据、债市运行及市场风险等方面的重要信息，为投资者提供了宏观政策与市场动态的全面分析。

主要观点

1. 重要事项

• 两会时间：2021年两会将于3月4日和3月5日分别召开，标志着中国政治与经济政策的重要节点。
• 债券信息披露新规：《公司信用类债券信息披露管理办法》发布，统一信息披露规则，完善制度，明确22项重大事项披露要求，并设立“投资者保护机制”专章，保障投资者权益。
• 货币政策：央行强调稳健货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，促进企业融资成本稳中有降。
• 中欧投资协定：中欧领导人宣布如期完成中欧投资协定谈判，协定内容涵盖市场准入、公平竞争、可持续发展和争端解决，有助于全球经济复苏。
• 年金基金投资范围调整：人社部扩大年金基金投资范围，新增优先股、资产支持证券等工具，权益类资产投资比例上限提高至40%，预计为资本市场带来3000亿元增量资金。
• 房地产贷款集中度管理：央行、银保监会发布新规，对不同类型银行设定房地产贷款和住房贷款占比上限，以防范金融风险。

2. 重要数据

• 工业企业利润：2021年11月规模以上工业企业利润总额同比增长15.5%，前11月累计利润增长2.4%。
• GDP数据修正：2019年GDP现价总量经最终核实为986515亿元，比初步核算数减少4350亿元。
• 制造业PMI：2020年12月官方制造业PMI为51.9%，虽低于11月，但继续位于荣枯线以上，显示经济持续复苏。

3. 高频数据跟踪

• 猪肉与蔬菜价格：猪肉批发价连续5周上升，蔬菜批发价连续6周上升，显示食品价格稳中有升。
• 南华指数：本周南华指数连续两周回落，二级指数除农产品和贵金属外均下降。
• 资金面情况：本周央行净投放900亿元，下周将有5600亿元逆回购到期，资金面整体宽裕，但跨年期间DR利率有所上升。

4. 债市运行

4.1 一级市场

• 利率债发行：本周共发行23只利率债，实际发行总额879.2亿元，后续计划发行10只，金额1925亿元。
• 地方政府专项债：发行11只，金额429.2亿元；补充中小银行资本金专项债发行2只，金额85亿元。

4.2 二级市场

• 国债收益率：12月10Y国债收益率下降10.7bp，10Y-1Y期限利差回升25bp至66.9bp。
• 收益率变化：各期限国债收益率均有所下降，10Y国债收益率降至3.14%以下。
• 国债期货：本周国债期货价格波动下降，不同期限涨跌不一，整体债市表现强势，但最后一个交易日小幅调整。

5. 风险提示

• 疫情不确定性：境外疫情仍快速蔓延，全球经济复苏存在不确定性；国内零星病例出现，经济恢复性增长仍需观察。
• 市场波动：需警惕市场不确定性对投资决策的影响，建议投资者谨慎评估风险。

关键信息

• 两会时间：2021年3月4日（政协）和3月5日（人大）。
• 房地产贷款集中度管理：第一档银行房地产贷款占比上限为40%，个人住房贷款占比上限为32.5%。
• 年金基金调整：权益类资产投资比例上限提高至40%，预计为资本市场带来3000亿元增量资金。
• 国债收益率：12月10Y国债收益率下降至3.14%，10Y-1Y期限利差回升至66.9bp。
• 资金面：本周净投放900亿元，下周将有5600亿元到期，资金面整体宽松。

结构清晰

• 重要事项：涵盖两会时间、债券信息披露、货币政策、中欧投资协定、年金基金调整、房地产贷款新规。
• 重要数据：包括工业企业利润、GDP修正、制造业PMI。
• 高频数据：猪肉和蔬菜价格、南华指数、资金面情况。
• 债市运行：一级市场与二级市场数据，国债收益率变化、国债期货表现。
• 风险提示：疫情与经济复苏的不确定性。

图表信息

• 图1：猪肉和蔬菜价格连续上升。
• 图2：南华指数回落。
• 图3：中国大宗商品价格指数走势。
• 图4：高炉开工率变化。
• 图5：原油价格走势。
• 图6：焦煤、动力煤价格走势。
• 图7：30大中城市商品房成交面积。
• 图8：100大中城市土地成交面积。
• 图9：同业存单发行情况。
• 图10：1Y同业存单收益率连续下降。
• 图11：DR利率走势。
• 图12：回购利率与逆回购利率情况。
• 图13：Shibor利率与MLF利率情况。
• 图14：银行间质押式回购交易月均值变化。
• 图15：余额宝7日年化收益率。
• 图16：银行理财产品预期收益率。
• 图17：国债期货价格涨跌不一。
• 图18：10Y国债收益率降至3.15%以下。
• 图19：国开债隐含税率情况。
• 图20：其他资产价格表现，如上证指数、美元兑人民币、美元指数、黄金期货等。

作者与联系方式

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