20210103-申港证券-非银金融行业周报_退市新规_刑法修订_扎实全面注册制的法律基础_12页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于非银金融行业在2020年12月28日至2021年1月1日期间的市场表现、政策变化及行业动态。重点分析了退市新规与刑法修订对全面注册制的法律支撑，以及市场数据、行业新闻和上市公司公告等内容。

主要观点

• 政策背景：沪深交易所于2020年12月31日正式发布退市新规，进一步优化交易类、财务类、规范类及重大违法类退市指标，同时简化退市流程，提高效率。刑法修订加大了对资本市场犯罪的惩戒力度，提升了欺诈发行、信息披露造假等罪名的刑罚上限和罚金比例。
• 市场表现：非银金融板块在2020年12月28日至2021年1月1日期间上涨5.80%，相对沪深300指数领先2.44个百分点。板块排名上升至申万28个板块中的第3位，证券子板块涨幅最大（7.03%）。
• 估值变化：非银金融行业PB估值从12月低位回升至2.00，其中证券板块为1.98，保险为2.17，多元金融为1.21。
• 投资策略：分析师认为券商板块将受益于“春季行情”及全面注册制的推进，建议关注中信证券、华泰证券等头部券商。
• 行业动态：年内已有32家公司触及退市指标，包括18家强制退市和14家重组退市。五洋债欺诈发行案中，券商和会计师事务所被认定承担连带赔偿责任，凸显监管趋严。
• 资本中介：融资融券余额在2020年12月30日达到16164.38亿元，创年内新高，显示市场活跃度提升。

关键信息

1. 退市新规重点内容

• 财务类指标：取消单一净利润和营收指标，新增组合指标，即扣非前/后净利润孰低者为负且营收低于1亿元，将被*ST，连续两年则终止上市。
• 交易类指标：新增“连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于3亿元”市值退市标准。
• 规范类指标：信息披露和规范运作存在重大缺陷且拒不改正，或半数以上董事对半年报或年报不保真，停牌两个月未改正则实施退市风险警示，再有两个月未改正则终止上市。
• 重大违法类指标：连续两年财务造假，虚假记载金额总额达5亿元且超过相应科目两年合计总额的50%，将被强制退市。
• 流程简化：取消暂停上市和恢复上市环节，退市整理期从30天压缩为15天，连续两年触及财务类指标即终止上市。

2. 刑法修订要点

• 欺诈发行的刑期上限由5年提高至15年。
• 对个人的罚金由非法募集资金的1%-5%改为“并处罚金”，取消5%上限。
• 对单位的罚金由非法募集资金的1%-5%提高至20%-1倍。

3. 市场数据追踪

• 经纪业务：12月28日至30日日均交易额达8624亿元，维持高位。
• 投行业务：2020年12月IPO募资460.91亿元，增发募资895.37亿元，公司债募资2300.52亿元。
• 资管业务：证券公司资管规模趋稳，定向资管计划规模持续下降。
• 自营业务：受托管理资金本金总额为112300亿元，净收入同比增长11.54%。
• 资本中介：融资融券余额达16164.38亿元，创年内新高。

4. 行业新闻

• 五洋债欺诈发行案：券商和会计师事务所承担连带赔偿责任，凸显行业监管力度。
• 投资端改革：保险资金权益类投资增幅高于整体增幅，显示资金加码入市趋势。
• 退市情况：年内32家公司触及退市指标，其中18家为强制退市，14家为重组退市。

5. 上市公司重要公告

• 国信证券：拟对全资子公司增资港币10亿元，首期注入港币6亿元。
• 申万宏源：拟对申万宏源证券增资50亿元，注册资本增至520亿元。
• 广发证券：发行32亿元非公开发行公司债券，票面利率3.65%，期限395天。
• 海通证券：因未披露四方光电实际控制人涉嫌行贿事项，被证监会出具警示函。

风险提示

• 资本市场监管加强可能导致行业竞争加剧。
• 市场竞争加剧可能影响盈利能力。
• 疫情控制不及预期可能影响市场运行。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：6个月内收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。

投资建议

• 重点推荐：中信证券、华泰证券等头部券商，受益于“春季行情”和全面注册制推进。
• 策略方向：关注券商板块长期走势，把握政策利好带来的投资机会。