20210505-中财期货-钢矿月报_限产政策范围扩大_内外价差驱动成材补涨_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月中国钢铁市场及铁矿石的走势，重点围绕供给端限产政策、需求端建筑与制造业复苏、成材与铁矿石的内外价差、以及期货市场操作策略等方面展开。整体判断是5月钢矿价格可能继续上涨，但需警惕回调风险。

主要观点

• 限产政策范围扩大：供给端存在新减产政策落地风险，去产能影响可能扩大至更多产区，如江苏。
• 地产与基建需求强劲：2月“双土地集中”政策旨在稳定房价，促进刚需，建筑业数据表现良好，显示较强韧性。
• 制造业扩张：制造业整体处于扩张区间，叠加投资预期，预计5月用钢量稳定增长。
• 海外需求驱动补涨：成材内外价差巨大，海外制造业复苏带动铁矿石需求，推动价格上涨。
• 钢矿价格走势：5月钢材价格或继续上涨，但需防范回调；铁矿石则可能呈现宽幅震荡。

关键信息

一、市场走势预测

二、供需分析

• 供给端：

  • 钢厂铁水产量在4月有所回升，高炉开工率和产能利用率均上升。
  • 澳洲和巴西铁矿发运量有所波动，澳洲发往中国量增加，巴西发运量上升。
  • 铁矿石需求因限产政策收紧而受到一定抑制，但短期仍受成材价格上涨影响。

• 需求端：

  • 螺纹钢表观消费节前冲高，节后回落，但整体需求仍保持韧性。
  • 热卷需求在5月有望回升，订单表现乐观，尤其在出口退税政策落地后。
  • 建筑业和制造业需求均处于扩张区间，对钢矿价格形成支撑。

三、库存与成本

• 钢材库存：

  • 4月钢材库存整体下降，螺纹钢库存降幅较大。
  • 5月库存预计延续去化，热卷库存可能小幅波动。

• 成本与利润：

  • 钢厂利润仍处于高位，但随着限产政策收紧，利润可能逐步下降。
  • 铁矿石价格受成材上涨带动，但受发运量和库存影响，存在震荡风险。
  • 废钢价格与铁矿石相关性降低，电炉钢利润空间较大。

四、期货策略

• 螺纹钢：冲高回落，建议在价格接近6000元/吨时卖出套保。
• 热卷：逢低买入，关注基差扩大时入场。
• 铁矿石：震荡走势，建议逢高止盈，关注9-1正套策略。

风险提示

1. 需求不及预期：若下游需求未达预期，可能导致价格回调。
2. 限产政策扩大化：政策进一步收紧可能抑制铁矿石需求。
3. 铁矿供给宽松不及预期：若铁矿供给未能有效增加，价格可能继续上涨。

基差与价差分析

• 螺纹钢基差：截至5月6日，螺纹10基差约268.8，处于高位。
• 热卷基差：热卷10基差处于中位，后续可能缩小。
• 铁矿石基差：截至5月6日，铁矿09基差约200，处于高位。
• 价差策略：关注9-1正套，以应对价格波动。

总结

5月钢矿市场整体呈现上涨预期，但需警惕回调风险。螺纹钢和热卷价格可能继续冲高，但不宜盲目追高，应采取稳健操作策略。铁矿石则可能震荡运行，关注政策变化和供需动态，适时布局空单或正套策略。市场走势受政策调控、需求支撑和海外因素共同影响，需密切关注相关指标和政策动向。