20210620-太平洋-钢铁周报_淡季需求下滑钢价弱势_短期或为限产降碳创造有利条件_52页_4mb

太平洋钢铁周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现弱势，市场对限产降碳政策有较高预期，短期内为政策执行创造了有利条件。同时，钢铁板块或迎来中报预喜行情，部分公司业绩有望超预期。本文重点分析了普钢与特钢行业的情况，并提供了重点推荐公司盈利预测。

普钢行业分析

主要观点

1. 产量接近产能天花板：5月份全国粗钢产量再创新高，但日均产量环比下降，显示供给已进入峰值弧顶区。1-5月累计产量同比增加，预计下半年需减产约11.93亿吨，即每月超1000万吨，或重塑市场供需格局。
2. 需求向淡季切换：5月份制造业增长回暖，但地产需求趋弱，建材市场承压。钢材库存同比上升，累库压力大于往年。
3. 钢价弱势调整：受成本支撑和电力供应紧张影响，钢价下行空间有限，但短期仍以震荡为主。
4. 成本端变化：废钢对高炉炉料的替代效应增强，钢厂废钢使用比例上升，对焦炭和铁矿石需求削弱。山东等地实施焦炭产量压减政策，但影响有限。
5. 中报预喜预期：鞍钢股份预计上半年盈利48亿元，同比增长约860%，超市场预期。预计板块整体二季度利润好于一季度，中长期钢企利润有望回升。

投资建议

• 关注能抵御成本上升的板材企业：新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、甬金股份、柳钢股份、南钢股份、马钢股份、鞍钢股份。
• 关注高分红标的：方大特钢、三钢闽光。

特钢行业分析

主要观点

1. 政策支持与进口替代：特钢行业受政策大力支持，中高端特钢需求增长潜力大，未来有望获得更高估值。
2. 行业增长空间：我国中高端特钢比例约4%，与发达国家相比仍有较大差距，受益于中高端制造业快速发展。
3. 估值潜力：特钢公司估值多处于15-25倍较高水平，具有估值溢价空间。

投资建议

• 重点关注中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）。
• 关注军工相关标的：抚顺特钢、钢研高纳。
• 特钢板块整体表现良好，多为“牛股”。

市场行情

• 上周表现：申万钢铁行业指数下跌6.06%，跑输沪深300指数2.34%。
• 年初至今表现：申万钢铁行业指数上涨18.85%，排名首位。
• 行业估值：6月18日，申万钢铁行业PE（TTM）为11.74，高于近1年均值；PB（LF）为1.14，高于近1年均值。

钢材价格与库存

钢材价格

• 6月18日，螺纹钢价格为5040元/吨，热轧为5520元/吨，冷轧为6150元/吨，中厚板为5460元/吨。
• 本周钢材总库存同比上升，社库增幅扩大，螺纹社库增幅为近5年最大。

库存变化

• 钢材社会库存为1424万吨，钢厂库存为630万吨，总库存为2054万吨。
• 各品种库存变化：螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等库存均有不同程度的上升。

原材料基本面

废钢

• 废钢价格持续上涨，废钢比达21.4%，较去年同期提高5.2个百分点。
• 废钢对高炉炉料的替代效应显著，削弱了钢厂对焦炭和铁矿石的需求。

铁矿石

• 铁矿石价格总体上涨，普氏指数为220.8，港口Pb粉和卡粉价格分别为1480元/吨和1697元/吨。
• 铁矿石总库存为12088.75万吨，周环比下降，日均疏港量略有上升。

焦炭

• 焦炭价格稳定，日照港准一级焦炭价格为2870元/吨，吕梁出厂价为2570元/吨。
• 焦炭库存总体下降，钢厂和独立焦化厂库存均有下降趋势，但影响有限。

下游需求情况

• 地产：5月地产单月投产同比增加9.8%，销售面积同比增加9.1%，但新开工面积和土地购置面积大幅下降，显示需求趋弱。
• 制造业：5月制造业工增9%，两年平均增速由负转正，汽车产量同比下降4%，但金属切削机床和工业机器人产量大幅增长。
• 其他行业：挖掘机产量同比微降，空调产量增长，新接船舶订单量大幅上升。

风险提示

• 需关注大型房企票据危机及6-7月偿债高峰对房企现金流的冲击。
• 钢材需求受季节性因素影响，可能进一步下滑。
• 成本端波动可能影响利润，需关注电力供应和能耗双控政策对供给的扰动。

重点推荐公司盈利预测表

行业动态

• 钢铁行业面临限产降碳政策，预计下半年将有较大减产。
• 钢材需求进入淡季，累库压力增大，但成本支撑下钢价下行空间有限。
• 钢铁板块中报预期良好，部分公司盈利有望超预期。
• 特钢行业受政策支持，中高端特钢需求增长空间大，估值有望提升。
• 永兴材料受益于特斯拉铁锂电池应用，可能大幅受益。