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粗钢限产政策影响，成材和原料走势分化

核心内容概述

2021年7月12日发布的《黑色产业链投资策略周报》指出，受粗钢限产政策影响，钢材和原料价格走势出现分化。钢材价格因限产预期和旺季推动而强势上涨，而铁矿石、煤焦等原料则因需求预期走弱而震荡偏弱。合金市场则因供需矛盾交织，短期跟随成材上涨，中长期可能受需求缺口影响走跌。动力煤维持震荡走势，短期内仍受供应和补库需求影响。整体来看，黑色产业链短期震荡，钢材强势，原料弱势，策略上建议钢材反套、矿石正套，关注钢材基差和钢厂利润。

主要观点

1. 钢材市场

• 价格走势：受限产政策影响，钢材期货带动现货价格强势运行。
• 基差变化：基差缩小，螺纹钢和热卷价格升水。
• 库存情况：全国五大品种钢材库存持续累积，表观需求依然偏弱。
• 供需关系：限产扰动增强，短期价格强势，但长期仍取决于下游需求，当前下游消费数据转弱，钢材需求承压。
• 策略建议：短期对冲多头，追高需谨慎；钢材基差做多机会显现。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石市场震荡偏弱，Platts62%价格周环比下降。
• 供需关系：供给变化不大，主要矛盾在需求端，粗钢限产尚未造成实质影响。
• 库存情况：钢厂和港口库存稳中有升，需求下滑预期导致矿价承压。
• 策略建议：短期震荡整理，正套操作为主；远期空单逢高轻仓持有。

3. 炼焦煤与焦炭市场

• 价格走势：现货市场稳中偏弱，焦炭价格受限产预期影响走跌。
• 供需关系：焦煤库存稳中有升，焦炭库存明显增加，供需结构逆转。
• 库存情况：焦煤总库存2168.23万吨，焦炭总库存679.08万吨。
• 策略建议：短期煤焦价格承压，需关注限产政策执行及需求变化。

4. 合金市场（双硅）

• 价格走势：双硅期货价格震荡，现货价格后半周走跌，基差走弱。
• 供需关系：供需维持双弱格局，需求跌幅大于供给，库存增加。
• 原料支撑：硅锰原料端锰矿支撑强，焦炭支撑转弱；硅铁原料端兰炭支撑强，硅石支撑一般。
• 策略建议：短期内双硅或跟随成材价格上涨，中长期受需求缺口影响走跌。

5. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格延续高位震荡，现货及期货价格小幅上涨。
• 供需关系：产地供应逐步恢复，但港口库存持续下降，电厂补库需求存在。
• 库存情况：北方港口库存降至接近2月份低位，港口发运成本倒挂。
• 策略建议：短期煤价维持震荡，需关注产地供应、电厂补库及政策变化。

关键信息

• 限产政策影响：钢材价格因限产预期而强势，但原料市场因需求预期走弱而震荡。
• 下游需求变化：房地产、汽车、家电等需求转弱，对钢材和原料形成压制。
• 库存累积：钢材和原料库存均有所增加，供需结构出现逆转。
• 基差变化：钢材基差走强，矿石基差维持高位，双硅基差走弱。
• 策略建议：钢材反套、矿石正套；关注钢材基差和钢厂利润；动力煤短期震荡，需关注供应和补库情况。

重点关注

• 限产政策执行情况：对钢材和原料价格走势有直接影响。
• 钢材需求变化：特别是房地产、基建等下游需求是否恢复。
• 原料供需变化：铁矿石、煤焦、双硅的库存和价格走势。
• 政策与市场情绪：限产政策的落实和市场对政策的反应。
• 天气与用电需求：高温天气对动力煤需求的影响。

结论

整体来看，黑色产业链短期震荡，钢材价格受限产政策影响强势，而原料市场则因需求走弱表现疲软。合金市场短期内或跟随成材上涨，但中长期面临需求缺口风险。动力煤价格维持震荡，需关注供应恢复和补库需求。策略上建议钢材反套、矿石正套，关注钢材基差和钢厂利润。