20210702-东吴证券-长电科技-600584.SH-2021年半年度业绩预告点评_行业龙头效应凸显_充分受益封测高景气行情_3页_354kb

长电科技2021年半年度业绩预告总结

核心内容

长电科技在2021年半年度预计实现归母净利润约12.8亿元，同比增长约249%，扣非归母净利润约9.1亿元，同比增长约208%。这一业绩表现远超市场预期，主要得益于封测市场需求旺盛、产品结构优化以及公司精益管理的持续推进。公司作为中国第一大和全球第三大封测企业，凭借其全球产能布局和在先进封装领域的技术优势，充分受益于当前封测行业的高景气行情。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年H1归母净利润创单季度历史新高，Q2同比增长约285.34%，环比增长约131.61%。
• 市场需求强劲：全球封测产能供需矛盾突出，打线封装、倒装、凸块和晶圆级封装等市场需求旺盛，公司订单饱满。
• 产品结构优化：公司通过调整产品结构，提升高附加值产品比例，增强盈利能力。
• 研发投入增加：公司2021年研发费用同比增长10%以上，持续推动技术创新，提升技术壁垒。
• 产能利用率提升：国内外各工厂通过优化供应链和成本管控，产能利用率持续提高，为业绩增长提供支撑。
• 全球布局优势：公司在中国、韩国、新加坡等地的封测产能布局完善，各厂区技术特色和竞争优势明显，覆盖低、中、高端封装测试市场。
• 盈利预测上调：公司2021/2022/2023年归母净利润预测分别上调至22.65/26.87/31.27亿元，对应PE分别为29.53/24.90/21.40倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

业绩驱动因素

• 市场需求增长：国内外客户订单需求强劲，推动公司营收和利润快速增长。
• 成本与费用控制：各工厂持续优化成本与营运费用，提升整体盈利能力。
• 技术能力提升：公司加大先进封装技术研发投入，推动SiP、WL-CSP、2.5D封装等技术的突破。
• 产能布局完善：公司通过全球产能布局，提升市场响应能力和生产效率。
• 管理优化：强化精益管理、改善财务结构、引进高端人才，打造国际化管理团队。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 客户开拓不及预期

投资评级

公司维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

市场数据

基础数据

财务预测表

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

总结

长电科技凭借在封测行业的龙头地位、全球产能布局和持续的技术创新，实现了2021年半年度业绩的大幅增长。公司通过优化产品结构、加强成本控制和提升管理效率，进一步巩固了其市场竞争力。随着研发投入的增加和先进封装技术的突破，公司未来增长动能充足。当前估值合理，维持“买入”评级。