20210702-国盛证券-长电科技-600584.SH-经营业绩大超预期_国内外客户全面开花_3页_601kb

长电科技 (600584.SH) 总结

核心内容概述

长电科技（600584.SH）作为国内领先的半导体封测企业，在2021年半年度业绩预告中表现出色，实现归母净利润12.8亿元，同比增长249%；扣非归母净利润9.1亿元，同比增长208%。公司凭借国内外客户订单需求强劲、成本与运营费用管控优化，以及先进的封装技术，显著提升了盈利能力。2021年第二季度，公司单季度归母净利润达8.94亿元，扣非归母净利润5.62亿元，分别同比增长197%和环比增长61%。预计2021~2023年公司归母净利润分别为23.06亿元、25.33亿元和29.75亿元，公司维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长超预期：公司2021年H1业绩表现亮眼，归母净利润与扣非归母净利润均实现大幅增长，主要得益于国内外客户订单需求的强劲。
• 盈利能力持续增强：公司单季度扣非净利率显著提升，预计2021Q2将超过7%，显示公司盈利能力持续改善。
• 先进封装技术领先：公司聚焦5G通信、高性能计算、消费电子、汽车及工业等关键领域，掌握SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP等先进封装技术，并积极布局2.5D/3D封装，技术优势明显。
• 研发投入加大：2020年公司全年研发费用达10.2亿元，占营收比3.9%，显示公司对技术创新的重视。
• 行业景气度高：封测行业在2020H2至2021Q2持续保持高景气度，产能利用率提升，订单可见度外延，预计全年景气度饱满。
• 财务表现稳健：公司资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，显示财务状况持续优化。同时，公司经营活动现金流持续增长，投资活动现金流有所波动，但整体财务结构健康。

关键信息

财务指标

估值与投资建议

• 公司维持“买入”评级，预计未来三年净利润稳步增长，盈利能力持续增强。
• 投资者应关注行业景气度、公司管理优化及技术竞争力等长期因素。

风险提示

• 全球贸易纷争风险
• 下游需求不确定性

行业与市场环境

• 2020H2封测行业利润率提升，2021Q1淡季不淡，Q2再创新高，行业整体表现强劲。
• 国内封测厂商增速跑赢全球，长电科技作为行业龙头，有望持续受益于行业景气与自身竞争力提升。

股票信息

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价相对基准指数的表现。
• “买入”评级表示公司股价相对基准指数涨幅在15%以上。

分析师声明

• 本报告由分析师郑震湘、余凌星、陈永亮撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。

免责声明

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