20180204-天风证券-家用电器行2018w5周观点_冰洗龙头份额提升_彩电出口靓丽内销下滑收窄_11页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2018年2月第5周，家电板块整体下跌3.24%，受大盘回调影响，但白马龙头表现相对稳健，分化明显。白电、黑电、小家电板块分别下跌3.74%、5.69%、7.02%。推荐关注绩优、抗跌的龙头标的，并认为白电龙头估值中枢仍有提升空间，黑电板块基本面底部复苏，小家电行业持续稳定增长。

主要观点

• 板块表现：家电板块整体表现弱于大盘，但龙头股抗跌能力强，分化显著。
• 市场情绪：部分公司股权质押和信托持股平仓导致市场情绪偏弱，但板块风险可控。
• 业绩表现：已公告业绩的龙头公司表现优异，如海信科龙、TCL集团等，而中小市值公司业绩不达预期。
• 行业趋势：
  • 冰洗龙头市场份额持续提升，洗衣机12月产销稳健增长，冰箱受季节影响有所回落。
  • 彩电内销下滑幅度收窄，出口表现优异。
  • 面板价格增速放缓，竞争格局改善，电视机行业有望迎来拐点。
• 原材料价格：铜价和铝价在2018年以来有所回落，钢材和塑料价格也呈现下降趋势，上游压力有望缓解。
• 个股推荐：
  • 格力电器：空调行业景气度提升，出口占比上升，盈利能力增强。
  • 美的集团：长期看好其成长为新消费品平台型公司，推动渠道扁平化，提升ROE。
  • 青岛海尔：作为白电龙头，估值中枢提升仍将持续。
  • 三花智控：外资持续认可其基本面，公司与戴姆勒、沃尔沃等合作，业绩增速稳定。
  • TCL集团：战略重组提升估值预期，面板行业拐点临近。
  • 苏泊尔：符合外资审美，公司治理良好，小家电市场持续增长。
  • 海信电器：受益海外彩电市场更新需求，国内彩电市场底部回暖。

关键信息

• 市场数据：沪深300指数下跌2.51%，创业板指数下跌6.30%，家电板块下跌3.24%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：万和电气（2.81%）、华帝股份（2.01%）、三花智控（0.64%）、老板电器（0.59%）、万家乐（0.42%）。
  • 跌幅前五：顺威股份（-23.88%）、天际股份（-23.59%）、立霸股份（-22.12%）、哈尔斯（-21.12%）、澳柯玛（-18.04%）。
• 投资建议：
  • 推荐关注绩优、抗跌的龙头股，如格力电器、美的集团、青岛海尔、三花智控、海信电器、TCL集团、苏泊尔。
  • 提示关注回调后的买入机会，尤其是白电龙头和黑电行业。
• 风险提示：
  • 房地产市场波动、汇率波动、原材料价格波动。

重点标的推荐

估值分析

风险提示

• 房地产市场波动：可能影响家电需求。
• 汇率波动：出口型企业受影响较大。
• 原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。