家用电器行业4月产业在线冰洗数据点评：_冰洗继续恢复，龙头份额加速集中-20200529-华泰证券-11页_342kb

家用电器行业月报总结（2020年05月29日）

核心内容概览

本报告聚焦于2020年4月中国家用电器行业的市场表现，重点分析了冰箱和洗衣机的销售数据，以及主要企业如海尔智家、美的集团、惠而浦和海信科龙的市场份额变化。同时，报告还提供了对行业的投资评级建议及风险提示。

主要观点

冰洗市场复苏态势明显

• 冰箱市场：2020年4月冰箱总销量为659.1万台，同比微降1.0%。内销同比减少3.2%，而出口市场则同比增长1.6%。尽管受疫情影响，但海外订单优先保障，出口表现优于内销。
• 洗衣机市场：2020年4月洗衣机总销量为489.6万台，同比下降13.0%。其中内销同比下降13.2%，出口同比下降12.5%。整体市场复苏较弱，更新需求占主导。

龙头企业市场份额持续提升

• 美的集团：在冰箱和洗衣机市场均表现出强劲的增长势头，尤其是出口市场。4月冰箱销量同比增长17.8%，洗衣机销量同比下降7.6%。美的的市场份额在冰箱和洗衣机市场均有显著提升。
• 海尔智家：在冰箱市场保持领先，但洗衣机市场表现相对较弱。4月冰箱销量同比增长0.1%，洗衣机销量同比下降8.5%。
• 惠而浦：在洗衣机市场表现突出，4月总销量同比增长9.2%，主要得益于出口市场的强劲增长。
• 海信科龙：整体表现稳定，但内销市场受到较大冲击，洗衣机内销同比下降22.9%。

Q2内销市场有望好转

• 随着国内线上和线下渠道库存逐步消化，预计Q2内销市场将有所恢复。
• 出口市场虽受疫情影响，但冰箱产品因食品储存需求仍保持稳定增长，洗衣机出口市场则因需求弱于冰箱，复苏较慢。

关键信息

行业评级

• 家用电器行业：增持（维持）
• 白色家电Ⅱ：增持（维持）

重点推荐股票

EPS与P/E预测（单位：元/倍）

风险提示

1. 行业景气度下行：冰洗行业处于高保有量阶段，若消费者减少耐用品消费，可能影响出货量。
2. 竞争加剧：行业存量博弈背景下，价格竞争可能影响企业盈利能力。
3. 全球宏观经济下行：出口需求受全球宏观经济和汇率波动影响，存在下滑风险。

投资建议

• 重点关注：海尔智家和美的集团，因其在全球化、高端化及渠道整合方面的优势。
• 长期看好：海尔智家的高端品牌卡萨帝在市场中具有显著影响力，美的集团则在上下游布局和规模化制造方面表现突出。

附注

• 报告资料来源：Wind、产业在线、华泰证券研究所
• 报告分析师：林寰宇、王森泉
• 报告版权：华泰证券股份有限公司，2020年版权所有