20181111-财通证券-家用电器行业周报_冰洗彩出货_内销疲软_外销强劲_14页_1mb

家用电器行业周报（W44）总结

核心内容

本周家用电器行业整体表现疲软，板块指数下跌2.95%，位列申万一级行业第22位。同期沪深300指数下跌3.73%，中小板指下跌1.91%，创业板指下跌1.15%。尽管行业整体表现不佳，但部分个股表现突出，如日出东方、毅昌股份、厦华电子等。

主要观点

行业整体表现

• 家电行业整体下跌，细分板块中白色家电跌幅最大（-3.53%），黑电跌幅较小（-1.02%），小家电跌幅为-0.93%。
• 行业估值方面，2018年预测PE（TTM）为11.12倍，较2011年以来的平均估值溢价下降32.28%。
• 行业龙头公司估值表现如下：
  • 格力电器（8.05/0.31）
  • 美的集团（12.78/0.65）
  • 青岛海尔（10.51/0.70）
  • 老板电器（12.51/1.48）
  • 华帝股份（11.40/0.31）
  • 苏泊尔（24.84/1.05）
  • 飞科电器（17.40/2.12）
  • 莱克电气（21.98/0.59）
  • 三花智控（18.13/1.18）
  • 海信家电（7.19/-0.22）

外资持仓变化

• 增持最多的三只个股为：小天鹅A（+321.48万股）、兆驰股份（+196.71万股）、格力电器（+130.36万股）。
• 减持最多的三只个股为：美的集团（-356.39万股）、三花智控（-333.87万股）、TCL集团（-319.72万股）。
• 从流通股占比变化看，外资增持前三为：小天鹅A（+0.73pcts）、荣泰健康（+0.55pcts）、老板电器（+0.10pcts）；减持前三为：飞科电器（-1.93pcts）、三花智控（-0.20pcts）、海信家电（-0.08pcts）。

冰洗彩出货情况

冰箱

• 9月销量同比增长1.50%，内销同比下降5.60%，出口同比增长13.00%。
• 1-9月累计销量同比下降2.20%，内销同比下降4.75%，出口同比增长1.51%。
• 海尔和美的1-9月累计销量同比分别为0%和-1%，优于行业整体表现。

洗衣机

• 9月销量同比增长2.10%，内销同比下降3.60%，出口同比增长18.50%。
• 1-9月累计销量同比增长2.58%，内销同比增长2.96%，出口同比增长1.77%。
• 海尔和美的1-9月累计销量同比分别为10%和7%，优于行业整体表现。

彩电

• 9月销量同比增长3.8%，内销同比下降0.3%，出口同比增长6%。
• 内销市场表现疲软，Q3面板价格反弹和终端表现不佳是主要原因。
• 出口增长得益于去年高基数，增速保持稳定。

关键信息

原材料价格

• 铜：现货价格为49,510元/吨，周环比上涨0.51%，较年初下跌9.49%。
• 铝：现货均价为13,870元/吨，周环比上涨0.65%，较年初下跌5.13%。
• 塑料：价格指数周环比下跌0.48%，较年初下跌4.54%。
• 钢材：价格指数周环比下跌1.14%，较年初下跌3.95%。

房地产销售

• 2018年1-9月全国商品房销售面积同比增长2.9%，增速环比回落1.1个百分点。
• 9月销售面积同比增速为-3.6%，较8月下降6.0个百分点。
• 一线城市销售增速为+41.4%，二线城市为-12.4%，三四线城市为-3.57%。
• 预计四季度地产销售仍将偏弱，房价涨幅可能进一步收窄。

重要公告

• 苏泊尔：拟以不超过45元/股的价格回购公司股份，回购不超过公司股本总额的2%。
• 飞科电器：召开2018年第一次临时股东大会，通过多项议案并选举新董事及独立董事。
• 莱克电气：实施2018年半年度权益分派，每股派发现金红利2.00元，共计派发802,000,000元。
• 浙江美大：第一大股东夏鼎先生对部分股份进行质押延期和补充质押。
• 九阳股份：拟回购股份，金额不少于4,000万元且不超过8,000万元。
• 三花智控：完成2018年限制性股票激励计划授予登记，授予价格为8.37元/股。
• 长虹美菱：为全资子公司江西美菱提供25,000万元信用担保。

风险提示

• 地产销售不及预期。
• 原材料成本大幅上升。
• 人民币升值幅度过大。

投资建议

• 行业评级：增持（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：根据未来6个月内个股相对大盘涨幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所

附录

• 图表目录：包括行业涨跌幅、PE(TTM)、出货量、原材料价格走势、地产销售数据等。
• 公告目录：包括重点公司公告内容及时间线。