20240204-东吴证券-继峰股份-603997.SH-2023_年年度业绩预告点评_2023Q4业绩符合预期_座椅业务长期成长可期_3页_376kb

继峰股份2023年年度业绩预告点评

核心观点
继峰股份发布2023年业绩预告，预计全年归母净利润161亿-240亿元，同比扭亏；扣非净利润167亿-246亿元，符合预期。收入突破200亿元，主要受全球车市复苏、新产品（乘用车座椅）量产及成本节约政策推动。维持“买入”评级，2023-2025年EPS预测分别为0.17元、0.49元、0.91元，市盈率分别59.69倍、21.14倍、11.38倍。

关键数据

• 2023Q4单季：归母净利润0.47亿元，环比下降35%。
• 扭亏原因：
  1. 全球汽车市场需求复苏带动营收增长；
  2. 乘用车座椅业务年内正式量产；
  3. 整合措施深化及原材料价格下降提振利润。
• 财务预测：调整2023-2025年归母净利润预测为201亿、567亿、1054亿（此前为301亿、713亿、1114亿）。

核心业务进展

• 格拉默整合：管理层调整、降本提效、产能优化及区域业务拓展稳步推进，预期盈利能力逐步提升。
• 乘用车座椅：已通过新能源汽车座椅定点，上半年正式量产；相较外资厂商，具备成本控制和服务优势；后续新定点项目可期，长期市场份额或提升。

风险提示

• 下游整车销量不及预期；
• 新业务拓展缓慢；
• 海外整合不及预期导致亏损扩大。