20181118-财通证券-社会服务行业周报（第46周）_华住Q3经营数据回落_进博会拉动Q4营收预期_14页_1mb

报告摘要

社会服务行业周报（第46周）总结

核心内容

本周社会服务行业整体表现稳健，投资评级为增持（维持）。华住集团发布2018年第三季度财报，净营收增长15.9%，净利润同比增长44%，但增速较前两季度有所放缓。公司预计2018Q4净收入指引为17%-19%，受益于进博会对上海地区酒店需求的拉动。尽管经营数据增速回落，但公司中高档酒店增长显著，多元化布局为其提供了应对经济波动的弹性。

主要观点

华住Q3财报表现：Q3营收增长超预期，净利润大幅上升，但增速放缓，主要受周期性影响。
RevPAR增长：得益于成熟酒店ADR增长和中高档酒店占比提升，RevPAR同比增长7.1%。
行业趋势：社会服务板块在本周上涨3.82%，在申万一级行业中排名靠前；板块估值有所回升，整体市盈率为25.95。
双十一影响：网络零售交易额创新高，达3000亿元，同比增长27%。80、90后成为消费主力，品牌消费趋势明显，线上线下融合加深。
行业监管加强：文化和旅游部对酒店卫生问题作出回应，要求五省市进行调查处理，推动行业服务质量提升。
民宿发展趋势：民宿入住率高于星级酒店，品牌化连锁经营成为行业新方向，预计2020年市场交易规模将达500亿元。
政策利好：泰国免收中国游客落地签证费，厦门、青岛等5城实施144小时过境免签政策，有利于吸引国际游客。
公司动态：华住集团Q3经营数据良好，复星旅文港股IPO获核准，同程艺龙拟IPO融资18.2亿港元，万达兰州文旅项目投资额近300亿元。

关键信息

投资建议

重点推荐公司：中国国旅、锦江股份、珀莱雅
中国国旅：投资评级为买入，预计未来6个月相对大盘涨幅超过15%。
锦江股份、珀莱雅：投资评级为增持，预计未来6个月相对大盘涨幅介于5%-15%。

本周行情回顾

上证指数上涨3.09%，创业板指上涨6.08%，休闲服务指数上涨3.82%，位列申万一级行业第21名。
个股表现：涨幅前三为西安旅游（41.60%）、科锐国际（22.12%）、天目湖（18.58%）；跌幅前三为御家汇（-16.58%）、凯撒旅游（-4.73%）、中国国旅（-2.72%）。
唯一停牌个股为腾邦国际（300178.SZ），因“拟披露重大事项”停牌25天。