20160317-华泰证券-煤炭行业供给侧改革研究系列报告：中国煤炭供给收缩在路上_19页_1mb

中国煤炭行业供给侧改革研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国煤炭行业的供给侧改革，分析其行业现状、改革背景、政策目标、改革措施以及未来展望。

主要观点

• 中国煤炭资源丰富，占一次能源资源总量的94%，但能源结构为“富煤、贫油、少气”，煤炭仍为我国主要能源。
• 煤炭行业在“十二五”期间经历了产能快速扩张，导致产能过剩和行业亏损严重。
• 供给侧改革是解决行业供需失衡的关键手段，旨在通过减少供给、提高行业集中度和推动企业转型，实现煤炭行业的可持续发展。
• 政策目标为在3至5年内退出产能5亿吨、减量重组5亿吨，以实现供需基本平衡和产业结构优化。
• 供给侧改革将推动煤炭行业向集中化、机械化发展，降低吨煤成本，提升行业盈利能力。
• 煤炭行业转型方向包括煤电一体化和煤炭深加工，通过上下游整合和技术创新提高附加值。

关键信息

行业现状

• 中国煤炭储量和产量远超石油，且煤炭价格相对低廉。
• 煤炭行业从业人员过多，效率较低，对行业亏损和产能去化构成压力。
• 煤炭行业集中度较低，主要依赖中小型煤矿，行业整合需求迫切。

政策背景

• 由于煤炭行业供需失衡、结构不合理、机制约束，国务院于2016年2月出台《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。
• 政策涵盖安全、环保、技术、规模、其他等多个方面，旨在有序退出过剩产能。

改革措施

• 安全与环保：淘汰安全不达标、环保不达标的煤矿，尤其是小煤矿。
• 产能控制：停止审批新建煤矿项目，推动减量置换，控制新增产能。
• 人员安置：中央财政提供1000亿元专项奖补资金，用于安置因去产能而下岗的职工。
• 行业转型：鼓励煤电一体化和煤炭深加工，推动企业向清洁能源和高附加值产品转型。

行业展望

• 预计至2018年，中国煤炭行业将实现供需平衡。
• 煤炭行业集中度有望从2015年的41%提升至2018年的56%。
• 煤炭从业人员预计从2015年的440万人减少至2018年的310万人。
• 行业利润总额预计保持稳定，但吨煤成本将下降，企业盈利能力有望提升。

风险提示

• 供给侧改革效果不达预期可能导致煤价进一步下跌，影响行业盈利。
• 宏观经济形势变化、环保政策调整等都可能对煤炭行业造成影响。

行业评级

• 采掘：中性（维持）
• 煤炭开采Ⅱ：中性（维持）

联系信息

• 陈雳：执业证书编号 S0570512070041，电话 010-56793977，邮箱 chenli8305@htsc.com
• 陆冰然：执业证书编号 S0570512080001，电话 0755-23805914，邮箱 lubingran@htsc.com
• 邱瀚萱：电话 010-63211166，邮箱 qiuhanxuan@htsc.com
• 杨欧雯：电话 010-56793972，邮箱 yangouwen@htsc.com

图表目录

• 图1：煤炭储量世界占比（2014年）
• 图2：中国煤炭与原油基础储量
• 图3：世界已探明煤炭与原油储量
• 图4：布伦特原油结算价（美元/桶）
• 图5：澳大利亚BJ动力煤现货价（美元/吨）
• 图6：燃煤发电占总发电量（全球）
• 图7：中国煤炭与石油基础储量
• 图8：中国煤炭与石油年产量
• 图9：中国能源消费占比
• 图10：BP公司预测中国能源产量与消费量
• 图11：煤炭行业就业人数
• 图12：中国煤炭企业单位数
• 图13：中国煤炭进出口总量
• 图14：煤炭行业投资以及建设规模
• 图15：中国人均原煤产量（吨）
• 图16：中国煤平衡差额
• 图17：中国煤炭企业数
• 图18：中国煤炭行业利润总额
• 图19：中国规模以上煤炭企业个数
• 图20：中国规模以上煤炭企业亏损个数
• 图21：我国煤电一体化电厂图示
• 图22：中国发电量
• 图23：中国生铁产量
• 图24：煤炭深加工图示
• 图25：煤炭行业从业人数
• 图26：中国能源工业年投资金额

表格目录

• 表格1：政府救市政策
• 表格2：有序退出过剩产能
• 表格3：中国煤炭行业供给侧改革后主要指标预测
• 表格4：煤炭公司股价信息

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数比较。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数比较。

结论

供给侧改革是中国煤炭行业摆脱困境、实现可持续发展的关键举措。通过减少供给、优化结构、推动转型，煤炭行业将逐步向集中化、机械化发展，提升整体效率和盈利能力。同时，政府的政策支持和资金投入将有效缓解去产能过程中的人员安置问题，推动行业稳定发展。