20240202-华鑫证券-中际旭创-300308.SZ-公司事件点评报告_2023全年利润大幅提升_高端光模块需求持续增长_5页_280kb

中际旭创（300308SZ）公司事件点评报告总结

报告日期： 2024年02月02日
公司： 中际旭创（300308SZ），专注于高端光模块领域。

业绩亮点

• 2023年全年预计归母净利润20-23亿元，同比增长大幅改善（634%至8791%）；预计扣非归母净利润19-23亿元，同比增幅高达8315%至1217%。
• 业绩增长主要驱动力包括：AI算力需求激增，推动800G光模块需求显著增长；公司产能充足且交付能力强，800G和400G高端产品出货比例大幅增加，导致毛利率和净利率同比提升383个百分点和617个百分点（前三季度数据）。

全球需求与未来展望

• 全球AI算力需求强劲，预计2024年800G光模块市场规模将翻倍，受英伟达H20芯片和谷歌GEMINI大模型发布拉动。
• 公司2024年上半年营收有望延续增长趋势，高端产品延续环比增长。
• 16T光模块研发顺利，预计2024年下半年小批量生产，为新业绩增长点；硅光技术已在部分产品中应用，未来将扩大出货，还包括CPO和3D封装等新技术布局。
  预测2023-2025年收入分别为12,004亿元、22,931亿元、28,835亿元，EPS分别为272元、501元、628元，当前股价PE为408倍、221倍、177倍（按不同年份计算）。

投资评级

分析师给予首次“增持”评级，基于英伟达旗舰芯片发布和AI大模型需求增长，公司作为全球光模块龙头有望受益；预计2024年营收持续加速增长。

风险提示

• 行业竞争加剧；新产品和技术研发风险；公司规模扩张可能导致管理风险；产品落地或需求不及预期。
  • 可能影响业绩实现，需密切关注市场动态。