20230423-国联证券-中际旭创-300308.SZ-光模块龙头有望持续受益全球AI算力需求_3页_383kb

报告分析总结

🚀 公司业绩表现

• 2022年度，公司营业收入达964亿元，同比增长2529%；归母净利润122亿元，同比增长3957%。2023年第一季度营业收入同比下降12.04%，但归母净利润同比上涨149.5%。

🌊 高速成长，行业龙头

• 公司深度受益于北美云厂商的资本开支与光模块需求扩张，尤其在800G光模块领域表现出色，2022年其高速光模块业务营收增长3744%，境外收入增长449%，毛利率达29.3%。

🧠 AI算力驱动市场前景

• AI算力需求持续拉高，2023年起，200G、400G、800G光模块需求显著增长。公司早在2020年便推出800G OSFP/QSFP-DD系列产品，并实现批量出货，技术优势明显，产品交付领先行业。

📈 盈利预测与投资评级

• 预计公司2023-2025年营业收入同比增速持续较高，归母净利润有望实现显著增长，给予2024年40倍PE，目标价9400元/股，维持“买入”评级。

⚠ 风险提示

• 需关注需求不及预期、汇率波动及市场竞争加剧的风险。

📍 核心数据概览

• 2022年：营收964亿元，净利润122亿元，同比增长3957%
• 2023E：预计营收12197亿元，净利润1518亿元
• 估值：当前市值626亿元，PE 151倍，PB 5.2倍

💎 总结：公司作为光模块行业龙头，深度受益于AI算力和全球光模块需求爆发式增长，盈利驱动逻辑明确，建议积极配置。