20240218-德邦证券-恺英网络-002517.SZ-恺英网络业绩预告点评_丰厚产品储备支撑业绩增长_小游戏赛道发力双轮驱动_4页_678kb

• 公司表现与评级：恺英网络（002517SZ）当前股价为110元，维持“买入”评级，预计2023-2025年收入年增速分别为167%、221%、204%，净利润年增速分别为425%、198%、133%。

• 业绩驱动因素：

  • 产品储备充足：2023年Q4业绩增长得益于老产品稳健运营及新产品上线；此外储备产品如《斗罗大陆：诛邪传说》等预计持续贡献业绩增量。
  • 小游戏布局成效显著：微信小游戏《仙剑奇侠传：新的开始》长期位居畅销榜单，新作《怪物联萌》表现积极，推动收入增长。
  • 布局VR赛道：通过多次投资VR企业，已上线VR游戏《MechaParty》，拓展新赛道。

• 公司治理优化：实控人及管理层推出增持计划，增强市场信心。

• 财务预测摘要：

  • 收入预测（亿元）：2023年434.9、2024年531.1、2025年639.3，YoY分别为167%、221%、204%。
  • 归母净利润预测（亿元）：146.1、175.0、198.4，YoY分别为425%、198%、133%。

• 估值与风险提示：

  • 估值指标：P/E 13-16倍，P/B 3-4倍，P/S 44-54倍。
  • 风险：产品流水下滑、新品上线不及预期、行业竞争加剧。

风险提示：现有产品流水下滑、新品上线不及预期、行业竞争加剧。