20241202-华源证券-恺英网络-002517.SZ-情怀游戏筑牢根基_多元新品再续传奇_3页_327kb

恺英网络投资分析报告总结

一、核心投资要点

1. 情怀驱动业绩增长：公司聚焦传奇、奇迹类游戏，通过长线运营与新品迭代构筑收入基本盘，2023年收购浙江盛和后，其2024年上半年净利润同比增长385%，成为利润新增长点。

2. 管理层强力增持：董事长金锋自2020年持续增持，截至三季末持股比例达14.77%，并承诺五年不减持，彰显长期发展信心。

3. 新游IP储备充足：多款新游密集上线，《梁山传奇》已上线，《太上补天卷》《盗墓笔记》等IP改编项目处于测试阶段；公司储备了包括《机动战士敢达》《奥特曼》等知名IP，支持产品多元化。

4. AI技术布局前沿：自研“形意”大模型赋能游戏场景，同时投资AI企业幻境游戏，推出情感陪伴产品《EVE》，预计将进一步提升技术竞争力。

二、盈利预测

预计2024-2026年归母净利润分别为170/200/224亿元（同比增长164%/176%/118%），现PE估值分别为171/146/130倍，评级“增持”。

三、风险提示

市场竞争加剧、监管政策趋严、新游表现不及预期等风险需关注。

分析结论

恺英网络以情怀版图深耕游戏市场，管理层信心十足，新游与AI技术布局增强成长性，建议增持，但需关注行业风险变动影响。