> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 几内亚矿山发运意愿降低总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月24日氧化铝产业链的周度走势，重点指出几内亚矿山发运意愿降低对市场的影响。整体来看，氧化铝价格呈现震荡走势，原料供应紧张，库存持续累积，市场面临一定的下行压力。 ## 主要观点与关键信息 ### 原料供应情况 - **国内矿石价格**：上周国内矿石价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南为610元/吨。由于安全减产及矿山整顿，国产矿供应量低且质量不佳。 - **进口矿石价格**：几内亚铝土矿指数报67美元/干吨，澳大利亚为613.5万吨，几内亚为519.5万吨。几内亚矿山处于倒挂状态，发运意愿不强。 - **发运量变化**：5月份以来几内亚矿石发运较4月中下旬减少约30%，主要受雨季影响，开采效率及运输条件下降。 - **运输成本**：几内亚至中国航线Cape型船运费为36美元/吨。 ### 氧化铝市场走势 - **现货价格**：上周氧化铝现货价格小幅走低，阿拉丁北方综合价格在2660-2700元/吨，国产加权指数为2680.4元/吨，较上周跌22.2元/吨。进口氧化铝港口报价在2720-2760元/吨，与上周持平。 - **成本与利润**：国内氧化铝完全成本为2621元/吨，实时利润为87元/吨。 - **供应情况**：全国氧化铝建成产能11732万吨，运行产能9355万吨，开工率79.7%。部分企业运行窄幅波动，整体供应保持稳定。 - **库存变化**：全国氧化铝库存量为558.9万吨，较上周增加2.4万吨。港口库存明显增加，存在动态下降可能。 ### 需求端分析 - **国内电解铝产能**：国内电解铝运行产能4485.3万吨，周环比增加5万吨。 - **海外电解铝产能**：西班牙美铝旗下San Ciprián铝厂接近满产，冰岛世纪铝业Nordural铝厂计划7月底满产。 - **需求变化**：国内需求端整体平稳，但部分企业产能复产，如辽宁象屿铝业有限公司产能复产至65万吨左右，内蒙古霍煤鸿骏产能增产至110万吨左右。 ### 风险提示 - **地缘冲突加剧**：全球地缘政治冲突持续，对市场造成不确定性。 - **通胀压力**：全球通胀上行，可能影响成本与价格走势。 ## 产业链上下游重点数据监测 ### 原料及成本端 - **国产铝土矿价格**：山西、河南、山东、广西等省份铝土矿价格波动较大，山西价格从2026年1月开始持续上涨。 - **进口铝土矿价格**：几内亚铝土矿价格较高，且发运量下降，澳大利亚进口量有所增加。 - **动力煤价格**：国内动力煤价格波动明显，5月11日价格为800元/吨，5月21日价格飙升至2500元/吨，随后有所回落。 ### 氧化铝价格及供需平衡 - **氧化铝现货价格**：山西、河南、山东、广西等省份价格持续上涨，广西价格涨幅最大。 - **供需平衡**：氧化铝供给略高于需求，供需差维持在正数，但差距缩小。 - **电解铝运行情况**：电解铝运行产能稳定，部分企业产能小幅增加。 ### 库存及仓单情况 - **电解铝厂库存**：电解铝厂库存小幅下降，反映需求稳定。 - **氧化铝厂库存**：氧化铝厂库存波动，部分企业库存下降。 - **堆场/站台/在途库存**：国内氧化铝堆场库存持续增加，表明市场供应压力较大。 - **港口库存**：港口库存明显增加，部分进口卸船排队，存在动态下降可能。 - **总社会库存**：全国氧化铝总社会库存持续增加，库存压力显著。 - **上期所仓单及持仓量**：氧化铝仓单量及持仓量波动，显示市场关注度较高。 ## 总结 几内亚矿山发运意愿降低，导致国内原料供应紧张，影响氧化铝市场。氧化铝价格震荡，库存持续累积，市场面临一定的下行压力。国内需求端稳步增长，海外电解铝企业复产，但采购态度谨慎。整体来看，氧化铝市场在原料供应紧张与库存压力下，预计期价仍将偏弱运行。