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几内亚铝土矿管控政策出台在即，钨价有望反弹

核心内容

2026年5月31日发布的有色金属行业周报指出，几内亚即将出台铝土矿出口管控政策，预计该政策将导致其出口量减少约18%，从当前的1.5亿吨降至3000万吨。这将对国内铝土矿供应产生边际紧张，从而从成本端和情绪端推动氧化铝与电解铝价格上涨。同时，国内钨市逐步止跌企稳，市场恐慌抛售情绪消退，钨价或有望反弹。

主要观点

• 几内亚铝土矿政策影响：几内亚作为全球最大的铝土矿生产国，占全球总产量的34%以上，我国是其第一大进口国，2025年进口量达1.49亿吨，占总进口量的74%。预计2026年出口配额政策将使出口量减少3000万吨，造成国内供应紧张，推动电解铝价格上涨。
• 国内铝价走势：受几内亚政策影响，国内铝材出口增长带动电解铝去库，叠加成本支撑，预计电解铝价格将有所上涨，建议关注天山铝业、中国铝业、宏桥控股、云铝股份、神火股份。
• 钨价反弹预期：钨市前期回调泡沫基本出清，供应端宽松节奏放缓，终端需求低位，刚需补库释放，硬质合金、特钢等主流领域询盘活跃，钨价有望反弹，建议关注中钨高新、厦门钨业、佳鑫国际资源、章源钨业、翔鹭钨业。

关键信息

市场行情回顾

• 上证指数：-1.08%，报4068.57点
• 沪深300指数：+0.97%，报4892.12点
• SW有色金属行业指数：-2.88%，报8745.93点
• 有色金属板块表现：本周涨幅前五名的个股为龙磁科技（+26.56%）、联瑞新材（+24.35%）、横店东磁（+23.76%）、三祥新材（+16.60%）、博迁新材（+16.33%）
• 跌幅前五名的个股：西部材料（-16.72%）、丰华股份（-14.37%）、宜安科技（-13.81%）、建龙微纳（-13.74%）、锐新科技（-11.79%）

重点金属价格数据

• 上期所铜：105,000元/吨，+0.50%
• 上期所铝：24,270元/吨，-0.96%
• 上期所锌：24,965元/吨，+0.75%
• 上期所铅：16,560元/吨，-0.99%
• 上期所镍：143,670元/吨，-0.25%
• 上期所锡：424,650元/吨，+1.47%
• 上期所黄金：989.40元/克，-0.49%
• 上期所白银：18,358元/千克，-1.23%
• LME铜：13,612美元/吨，-0.41%
• LME铝：3,674美元/吨，+0.67%
• LME锌：3,544美元/吨，+0.01%
• LME铅：2,012美元/吨，+0.00%
• LME镍：18,955美元/吨，+0.22%
• LME锡：55,350美元/吨，+2.17%

稀有金属与小金属价格数据

• 氧化镨钕：68.65万元/吨，-1.58%
• 氧化铽：603.5万元/吨，-0.33%
• 氧化镝：124万元/吨，-1.59%
• 烧结钕铁硼N35毛坯：176.5元/公斤，-0.56%
• 电池级碳酸锂：178000元/吨，0.00%
• 工业级碳酸锂：174000元/吨，0.00%
• 电池级氢氧化锂：168250元/吨，-0.88%
• 澳洲锂精矿：2265美元/吨，0.00%
• 国内电解钴：42.15万元/吨，-1.06%
• 0.998MB电解钴：29.35美元/磅，-0.10%
• 四氧化三钴：35.25万元/吨，-0.70%
• 硫酸钴：9.2万元/吨，-1.60%
• 钨精矿：415000元/吨，+8.36%
• 镁锭：17400元/吨，+1.16%
• 海绵钛：5万元/吨，0.00%
• 钼精矿：5015元/吨度，-1.57%

行业动态

• 几内亚铝土矿政策：几内亚计划于6月公布铝土矿出口管控政策，旨在提升价格至合理区间。
• 国内钨市变化：钨市逐步止跌企稳，供应宽松节奏放缓，终端需求低位，刚需补库释放，硬质合金、特钢等主流领域询盘活跃，钨价有望反弹。

投资建议

• 关注铝行业：几内亚铝土矿出口量缩减，国内电解铝供应边际紧张，成本支撑及出口增长或推动电解铝价格上涨，建议关注天山铝业、中国铝业、宏桥控股、云铝股份、神火股份。
• 关注钨行业：钨市止跌企稳，价格或有望反弹，建议关注中钨高新、厦门钨业、佳鑫国际资源、章源钨业、翔鹭钨业。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期
2. 美联储加息
3. 有色金属价格大幅下跌
4. 中东冲突超预期