20241107-东吴证券-盛科通信-688702.SH-毛利率改善_高端客户导入进展良好_5页_584kb

盛科通信-U（688702）报告聚焦其2024年前三季度业绩。公司前三季度收入同比降8%至81亿元，净利润亏损0.08亿元，降幅275%；但单季度来看，Q3收入同比增长18%至28亿元，净利润亏损0.02亿元，环比转亏。毛利率显著提升，前三季度达39.0%，单Q3高达41.8%，环比提高4.8个百分点。

公司产品定位中高端，覆盖企业网络、数据中心等领域，持续推进与客户的深度合作，并成功导入高端旗舰芯片如800G端口、128T/256T容量芯片。前三季度研发投入达33亿元，同比增长576%，主要投入高端芯片研发，短期内推高亏损，但长期看好其转化为增长动力。

分析师维持增持评级，预测2024-2026年收入分别为117亿、150亿、212亿元，归母净利润预计-0.06亿、0.02亿、0.11亿元，对应PS倍数2.41、1.88、1.33。风险包括数据中心需求未达预期、国产替代进程延后。

整体，公司毛利率改善和高端客户导入良好，高研发投入支撑长期竞争力，但短期利润承压，中期可期恢复增长。注意：数据基于公司公告和分析师预测。