20240619-天风证券-石油石化行业专题研究_涤纶长丝价格持续上行_行业开启新周期_9页_765kb

报告摘要

好的，这是对您提供的石油石化行业报告内容的分析总结：

涤纶长丝行业分析与展望总结

核心要点：

价格与盈利： 自去年5月下旬以来，涤纶长丝（POY/FDY/DTY）价格持续上行，涨幅分别为+8%/+5%/+5%，价差迅速修复，6月14日测算长丝综合利润约272元/吨。市场进入新一轮景气周期。
供需格局： 当前涤纶长丝产能利用率维持高位（近期约90%），根据国际标准，行业已呈现产能不足特征，供不应求趋势有望持续。
- 短期供应约束： 2024年新产能约141万吨（增速26%），实际净增可能低于此数。近期锅炉改造、企业协同减产以及夏季限电等因素导致开机率下降，行业供给承压。
- 长期供给展望： 2025年预计新增产能约260万吨，虽增速增加，但结合历年平均表观消费量（约280-292万吨/年），供需整体维持偏紧。
需求驱动： 下游加弹、织造负荷持续提升，2024年1-5月涤纶长丝产量同比增长247%（扣除库存因素后仍有17%增速），表现强劲。国内纺织服装行业库存偏低（同比约22%，绝对值9156亿元低于前两年同期），补库周期持续，是主要增长动力。美国服装批发商库销比已恢复至正常水平，零售商库销比正常，海外纺织服装库存去化后，开启补库有望进一步支撑全球需求，利好涤纶长丝出口和消费。
原料压力缓解： 芳烃调油需求减弱，美国市场高辛烷值芳烃组分相对充足，亚美芳烃贸易量趋于平缓。叠加国内PX厂家检修季临近结束，PX供给有望回归，尽管当前PX价差仍较低，2024年原料端对涤纶长丝的压力同比有所缓解。