20250111-浙商证券-食饮行业周报（2025年1月第2期）_金股推荐古井贡酒_重视春节年货催化_15页_1mb

食品饮料行业周报（2025年1月第2期）

一、核心观点
周报重点分析白酒和大众品两大板块，认为短期需关注春节年货节表现、潜在分红提升及微信小店送礼概念；中长期来看，推荐具备品牌势能、库存出清潜力的龙头公司。

二、白酒板块分析
当前重点推荐古井贡酒作为1月金股。在政策催化背景下，白酒板块或将迎来结构性牛市。

• 短期催化：古井贡酒春节期间回款进度预计良好，加之近期提升分红预期，潜在股息率可达3.8%以上；Q4-Q1收入增速有望保持行业前列。
• 估值与基本面：2024-2026年预期收入与利润增速分别为186%/228%/158%，当前25年PE仅135倍，估值性价比突出。
• 推荐逻辑：安徽省内消费升级持续，核心单品如古5/8/16势能强劲，全国化进程稳步推进。

此外，维持高端酒推荐贵州茅台、五粮液以及次高端代表山西汾酒；次高端修复弹性标的则推荐泸州老窖、老白干酒。

三、大众品板块分析
将2025年投资主线归纳为景气主线和修复主线：

• 景气板块：重点推荐零食（如三只松鼠）、饮料（如东鹏饮料）及乳制品（伊利股份）等高景气赛道。
• 修复机会：受益于餐饮复苏，建议关注B端占比高、估值修复预期强的速冻食品（安井食品）、复合调味品（颐海国际）等。

近期看点包括盐津铺子越南子公司落地推进国际化，贝因美员工持股计划设定高增长考核目标，华润啤酒积极部署2025战略等。

四、市场表现回顾
1月6日至10日期间，白酒板块下跌-352%，迎驾贡酒逆势上涨391%。大众品中，三只松鼠、青海春天涨幅居前；而乳制品、其他食品跌幅相对较小。

五、风险提示
白酒板块主要风险包括动销不及预期、食品安全问题；大众品方面则需关注疫情反复、供应链恢复不及预期等因素。

总结
报告提出，明年初消费场景回暖或将验证白酒复苏潜力，建议投资者重点把握古井贡酒的短期超预期机会，同时配重高景气的大众品龙头。估值应对更新需关注上述核心标的动态。