20260223-浙商证券-食饮行业周报（2026年2月第2期）_食品饮料周报_食饮春节表现积极_短期关注春节催化_16页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年2月第2期）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现不佳，跌幅为 $-2.51%$，低于上证综指（$+0.41%$）和沪深300指数（$+0.36%$）。板块内不同子行业表现差异显著，其中白酒板块跌幅 $-2.50%$，而部分个股如莲花控股、*ST椰岛、养元饮品等表现较好。报告指出，春节假期对行业表现有显著影响，白酒市场呈现“哑铃状”需求特征，高端酒和百元价位带表现略超预期，而次高端酒则面临较大动销压力。大众品板块整体下跌，但部分公司因春节备货和渠道表现积极而涨幅明显。

主要观点

1. 白酒板块表现

• 高端酒表现稳定：茅台、五粮液等高端品牌成为市场“压舱石”，飞天茅台量价齐升，批价稳定在1700元左右，五粮液批价稳定在780元+。
• 次高端酒面临压力：300-800元价位带整体动销下滑，受茅台系列酒压制和区域酒价格抢占影响，但茅台1935等单品表现较好。
• 区域酒表现亮眼：100-200元价位带动销优秀，100元以下光瓶酒刚需属性突出，成为春节期间的“稳定器”。
• 投资建议：当前白酒板块处于底部区间，头部酒企销量已见底回升，短期看好核心单品春节销量超预期。重点推荐贵州茅台，同时关注五粮液、迎驾贡酒、山西汾酒等表现积极的酒企，以及具备 $\beta$ 属性的泸州老窖、珍酒李渡和具备强 $\alpha$ 的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。

2. 大众品板块表现

• 整体下跌：预加工食品、零食、软饮料跌幅较大，但部分个股如养元饮品、西麦食品、万洲国际等表现较好。
• 零食表现积极：受益于错期效应、量贩渠道表现及高景气度礼盒产品，Q1或迎弹性增长，重点推荐卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、万辰集团等。
• 乳品板块：原奶与肉牛周期双击预期，上游牧场推荐优然牧业，下游品牌端重点推荐新乳业、伊利股份，关注妙可蓝多、蒙牛乳业。
• 餐供产业链表现向好：假期前四天全国重点餐饮企业日均销售额同比增长 $8.6%$，推动餐供产业链表现积极，推荐巴比食品、颐海国际、安井食品、锅圈、立高食品、千禾味业、东鹏饮料、IFBH等。
• 出海逻辑：安琪酵母、仙乐健康、百龙创园等公司因出海战略受到关注。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：莲花控股（$+9.42%$）、*ST椰岛（$+4.74%$）、养元饮品（$+3.87%$）、西麦食品（$+3.37%$）、紫燕食品（$+3.31%$）。
• 跌幅前五：有友食品（$-9.73%$）、欢乐家（$-9.84%$）、皇台酒业（$-13.33%$）、日辰股份（$-14.58%$）、海欣食品（$-17.82%$）。

白酒价格数据

• 茅台（散/原）批价：1650元/1690元，较上周变动 $+20$ 元/-20元。
• 普五（八代）批价：850元，与上周持平。
• 国窖1573批价：850元，与上周持平。
• 茅台1935批价：整体动销优秀，表现突出。

风险提示

• 供过于求：白酒供给市场流通量远超需求市场消化能力，库存压力较大。
• 食品安全风险：政策对白酒质量安全要求提高，影响行业稳定发展。
• 需求疲软：禁酒令导致商务用酒减少，影响整体动销。
• 市场同质化竞争加剧：行业产品差异化不明显，竞争激烈，抢占市场份额难度大。

投资建议

白酒板块

• 重点推荐：贵州茅台
• 关注标的：
  • 春节动销积极的：五粮液、迎驾贡酒、山西汾酒
  • $\beta$ 属性强的：泸州老窖、珍酒李渡
  • 强 $\alpha$ 的：山西汾酒、古井贡酒、今世缘

大众品板块

• 重点推荐：
  • 休闲食品：卫龙美味、万辰集团、西麦食品、有友食品、盐津铺子
  • 乳品：新乳业、伊利股份
  • 餐供：巴比食品、颐海国际、安井食品、锅圈、立高食品、千禾味业、东鹏饮料、IFBH
• 建议关注：味知香、千味央厨、洽洽食品等具备弹性增长潜力的个股

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

重要公司公告与动态

• IFBH：发布2025年盈利预警，净利润同比下滑27%-32%，主要因Innococo品牌收入下滑及外汇变动影响毛利率。
• 百龙创园：设立全资子公司，加强海外销售团队建设。
• 涪陵榨菜：总经理职务调整，夏强伟先生接任。
• 海融科技：副总经理赵钧铭辞职。
• 古越龙山：入选浙江省制造业单项冠军企业名单。
• 赤水市白酒产业：产值达11.4亿元，白酒企业数量从9家增至49家。
• 贵州优质酱酒联动促销：截至2025年底，产生消费270.39亿元。
• 工信部发文推动酿酒产业升级：到2028年，培育3个以上千亿级酒产区和10个以上百亿级酿酒产业园，形成“百亿园区、千亿集群、万亿产业”发展格局。
• 西凤酒品牌运营公司：确立“省内网格化提升、省外板块化突破”双核心策略，推动销量与利润双增长。
• 中炬高新：拟收购味滋美 $55%$ 股权，切入川味复合调味品赛道，补强餐饮渠道布局。

估值情况

• 食品饮料板块：动态市盈率21.30倍，位于一级行业第24位。
• 子板块估值：
  • 其他酒类：51.77倍
  • 零食：36.55倍
  • 保健品：33.83倍
  • 烘焙食品：30.34倍
  • 软饮料：28.67倍
  • 调味发酵品：28.56倍
  • 肉制品：28.07倍
  • 预加工食品：23.82倍
  • 乳品：23.35倍
  • 啤酒：21.78倍
  • 白酒：18.96倍

总结

2026年春节假期对食品饮料行业产生了显著影响，白酒板块呈现“哑铃状”需求特征，高端酒和百元价位带表现略超预期，而次高端酒动销压力较大。大众品板块整体下跌，但部分个股因春节备货和渠道表现积极而涨幅明显。投资建议聚焦于具备春节备货潜力、成本优势、低估值及高景气度的个股。同时，行业面临供过于求、食品安全风险、需求疲软和同质化竞争等多重风险，需重点关注行业周期与政策动向。