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建材行业周报总结（2018.3.26-4.1）

核心内容概述

本报告主要分析了2018年3月26日至4月1日期间建材行业（水泥、玻璃、玻璃纤维、防水材料等）的市场表现、行业趋势及重点公司投资观点，整体投资评级为“中性”，但部分子行业及公司表现积极。

主要观点

水泥行业

• 需求端：3月底水泥市场需求环比提升，南方地区基本恢复常态，北方地区发货量增加，但东北地区仍受气候影响。
• 价格走势：全国水泥价格延续涨势，环比涨幅为1%。部分区域如江苏、浙江、广西、宁夏等价格上涨10-30元/吨，新疆上涨70元/吨。湖北部分区域价格略有回落。
• 库存情况：全国水泥库容比为51.94%，环比下降3.25%。
• 供给端：多地执行错峰生产政策，如大连、山西长治、河北邢台等，减少产能以应对环保要求。
• 投资建议：关注盈利能力强的海螺水泥、华新水泥，具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份等。

玻璃行业

• 价格与成本：3月末全国白玻均价1696元/吨，环比上涨31元/吨，同比上涨228元/吨。重质纯碱和重油价格略有波动，但对玻璃价格影响较小。
• 产能与库存：月末浮法玻璃产能利用率为70.54%，在产产能91404万重箱。库存小幅下降，库存天数13.31天。
• 投资建议：关注旗滨集团，预计其在限产背景下利润有望改善。

玻璃纤维行业

• 市场表现：无碱粗纱市场偏好，电子纱市场稳价观望。热塑性玻纤因新能源汽车和轻量化需求，预计未来两年景气度持续。
• 投资建议：关注中材科技、中国巨石，其在中高端产品和产业链整合方面受益。

防水材料行业

• 原辅材料价格：沥青、SBS、PVC等价格小幅波动，但整体影响有限。
• 市场趋势：防水意识提升，地产集中度提高，公司市占率有望加速提升。
• 投资建议：重点推荐东方雨虹、三棵树，其在收入增长、毛利率改善、品牌建设等方面表现突出。

关键信息

市场数据

• 上证指数：3169点
• 申万建材板块：上涨3.69%
• 水泥行业相对表现：2.9%

行业动态

• 政策因素：4月1日起环保税开征，装修成本上涨；多地执行错峰生产以减少污染。
• 价格调整：水泥价格稳中有升，玻璃价格小幅上涨，玻纤市场整体稳定。
• 成本控制：水泥煤价差为332元/吨，玻璃行业成本有望下降。

重点推荐公司

风险提示

• 房地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

行业展望

• 水泥行业：需求稳中微降，供给稳定，价格保持稳中微涨，利润有望超越历史峰值。
• 玻璃行业：限产政策推动，库存改善，价格稳中有升。
• 玻纤行业：中高端产品持续景气，技术进步推动成长。
• 防水材料行业：需求提升，市占率增长，行业集中度提高。

附录：近期报告摘要

• 中材科技：业绩高增长，风电叶片市占率提升，锂电池隔膜项目值得期待。
• 伟星新材：收入稳健增长，家装消费升级带动发展。
• 东方雨虹：防水材料需求增长，市占率提升，长期增长趋势明确。
• 三棵树：三费费率下降，品牌与渠道建设显著，未来增长潜力大。
• 长海股份：全产业链整合，技术进步带来成长。
• 康欣新材：集装箱底板市场表现良好，全球市占率提升。

总结

本报告指出建材行业整体维持中性评级，但部分子行业及公司表现积极。水泥行业价格稳中有升，玻璃行业库存改善，玻纤行业中高端产品景气持续，防水材料行业受益于消费升级。重点推荐中材科技、伟星新材、东方雨虹、三棵树、长海股份及康欣新材，关注其在行业回暖、技术进步及政策支持下的增长机会。