20140707-宏源证券-建材行业_周报-水泥价格下跌_稳增长焦聚铁路_18页_875kb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年7月7日发布的建材行业周报，主要分析了水泥、玻璃、玻璃纤维及其他建材行业的市场动态与投资建议。整体对建材行业维持中性评级，但部分细分领域和个股表现较为积极，具备投资价值。

一、水泥行业

主要观点

• 价格下跌：上周全国水泥市场价格环比下跌1.1%，跌价区域主要集中在华东、西北等地，下调幅度为10-40元/吨。预计大部分地区价格下跌将持续至8月份。
• 库存上升：重点城市库容比为71.40%，环比上升0.49个百分点。华北、华东、西南地区库存上升明显，其他地区库存基本持平。
• 区域表现：
  • 华北：京津地区受降雨影响，需求较差；河北部分企业库存满库，价格回落。
  • 东北：市场需求疲软，部分企业价格下调，但黑龙江、吉林基本达产销平衡。
  • 华东：江浙皖沪价格继续下跌，受雨水天气和高库存影响。
  • 中南：海口价格大幅下调，广东、广西库存偏高，部分企业暗中降价。
  • 西南：受外围市场利空和低价货源影响，价格稳中有落。
  • 西北：价格保持平稳，但库存仍较高。

行业动态

• 政策支持：中央稳增长信号强化，铁路投资加码，有助于延缓水泥需求下滑。
• 重点推荐：天山股份作为新疆水泥股，具备困境反转潜力，被推荐为“五朵金花”之一。

二、玻璃行业

主要观点

• 市场整体平稳：多数地区价格保持稳定，但库存整体上升，市场交投氛围一般。
• 光伏玻璃：市场报价趋稳，后续接单不足，价格下行风险依然存在。
• 镀膜玻璃：市场运行平稳，主流成交价格维持在32元/平方米。

行业动态

• 价格走势：华北、华东、华中等地价格小幅波动，部分企业价格上调。
• 库存情况：全国平均浮法玻璃库存为476.75万重量箱，环比上升3.64%。
• 生产线变动：江苏华尔润冷修，湖南巨强新点火，株洲旗滨搬迁停产。

三、玻璃纤维行业

主要观点

• 需求复苏确认：海外经济复苏带动玻纤需求回升，但国内产能过剩，技术扩散，第二梯队新增产能潜力大。
• 提价提升盈利：龙头企业如中国玻纤提价6%，带动行业盈利提升。
• 行业前景：预计仍以弱复苏为主，但提价已显著改善企业盈利。

行业动态

• 市场行情：无碱增强型粗纱价格走强，部分企业提价；中碱纱市场稳定，仅巨石集团报价上调。
• 成本面：纯碱和玻璃球价格保持稳定，货源偏紧。

四、其他建材

主要观点

• 石膏板：美废价格环比持平，市场表现平稳。
• 减水剂：工业萘和环氧乙烷价格保持稳定。
• 塑料管材：PP和PE价格小涨，PVC价格持平。
• 投资建议：
  • 纳川股份：受益水利管网建设提速。
  • 伟星新材：受益消费升级。
  • 兔宝宝：转型品牌供应商，关注装饰材料领域。

五、投资建议

标的推荐

推荐逻辑

• 亚玛顿：受益光伏行业景气回升。
• 纳川股份：受益水利管网建设提速。
• 艾迪西：受益海外地产复苏和智能家居领域。
• 兔宝宝：向品牌供应商转型。
• 天山股份：有望实现困境反转。
• 海螺水泥：具备较强的行业地位，推荐增持。
• 中国玻纤、长海股份：受益于玻纤产业链景气复苏。

六、行业评级与展望

• 整体评级：中性，因需求端短期仍偏弱，供给端收缩力度有限。
• 细分领域：建议关注西部地区水泥企业、光伏玻璃深加工企业、玻纤龙头企业及受益于消费升级的管材、装饰材料企业。

七、相关研究与资料

• 相关研究：

  • 《水泥继续跌价各地稳增长加码》
  • 《一带一路规划临近，关注新疆板块》
  • 《重视水利管网建设，关注玻纤提价》
  • 《需求依然弱势，供给收缩有望加速》
  • 《淡季临近需求平淡，关注新疆板块》

• 数据来源：数字水泥网、卓创资讯、Wind、管道商务网招标信息等。

八、免责声明

本报告基于公开资料分析，内容仅供参考，不构成投资建议。报告版权属宏源证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。