20210103-开源证券-商业贸易行业周报_围绕_人货场_的渠道效率升级仍是零售行业主题_21页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容概览

2020年，商业贸易行业整体表现弱于大盘，全年下跌0.22%，跑输上证综指14.09个百分点，位居28个一级行业第22位。尽管行业整体表现不佳，但部分细分板块如专业市场、多业态零售等表现突出，尤其是专业市场板块全年涨幅达14.05%。同时，Z世代和下沉市场成为消费增长的重要推动力，推动了“悦己型消费”的兴起，包括颜值经济、潮玩和时尚珠宝等细分赛道表现亮眼。

主要观点

1. 渠道效率升级仍是零售行业主题：围绕“人、货、场”实现渠道效率提升，是零售行业发展的主要方向。
2. 疫情后消费复苏：疫情推动线上渠道增长，而线下消费也逐步复苏，尤其是婚庆和母婴等细分领域。
3. 新兴消费趋势与品牌创新：Z世代的崛起推动了“悦己型消费”，而“新品牌”通过精准定位和差异化产品赢得了市场。
4. 跨境电商与社交电商：疫情和政策推动了跨境电商和社交电商的快速发展，成为未来增长的重要驱动力。
5. 数字化转型：零售企业通过数字化手段提升运营效率，优化供应链和用户体验，成为竞争关键。

关键信息

行业趋势

• 线上渠道渗透率持续提升：2020年1-11月实物商品网上零售额占社零比重达25.0%，较2019年增长4.6个百分点。
• 直播电商表现亮眼：淘宝直播双十一预售10分钟成交额超过2019年全天，直播成为重要的流量入口。
• 社区团购模式创新：通过“预售+自提”模式降低履约成本，提高性价比，成为下沉市场的重要零售模式。

个股表现

• 涨幅靠前：王府井（+134.8%）、北京城乡（+110.1%）、吉宏股份（+107.4%）等。
• 跌幅靠前：*ST成城（-68.3%）、*ST宏图（-59.6%）、南宁百货（-53.6%）等。

投资建议

• 颜值经济：关注化妆品和医美赛道，重点推荐爱美客。
• 新兴电商：关注跨境电商和社交电商，重点推荐吉宏股份。
• 线下零售：关注珠宝和母婴连锁等细分赛道，重点推荐周大生、豫园股份、爱婴室等。

行业关键词

• 免税：海南新增6家离岛免税店，全岛免税店增至10家。
• 新品牌：天猫发布2020十大新品牌，涵盖食品、美妆等主阵地。
• 生活方式趋势：小红书发布2021生活方式趋势关键词，如“无糖主义”、“国潮澎湃”等。
• 七鲜超市：京东旗下七鲜超市北京时代Life店开业。
• 京喜拼拼：京东社区团购平台上线，覆盖多种商品品类。

风险提示

1. 宏观经济风险：若经济增长放缓，零售行业将面临压力。
2. 疫情反复风险：疫情反复可能影响线下消费和门店扩张。
3. 行业竞争加剧：激烈的竞争可能导致销售费用增加和价格战，影响盈利能力。

行业动态追踪

• 京东入股地利生鲜：京东获得地利生鲜母公司约5.37%的股份。
• 小商品城申请免税资质：义乌小商品城向国务院提交免税品经营资质申请。
• 天猫新品牌发布：天猫发布2020年度十大新品牌，包括花西子、完美日记等。
• 直播企业增长：中国直播相关企业超8.1万家，电商直播用户规模达3.09亿。
• 苏宁零售云扩张：苏宁零售云第8000家门店开业，计划2021年增至12000家。
• 微店进军QQ小程序：微店接入QQ小程序，拓展Z世代市场。
• 购物中心计划：2021年全国拟开业购物中心达1484个，新增商业建筑面积12811万方。

公司公告

• 爱美客参与设立私募基金：与宁波仰华企业管理咨询合伙企业共同投资6015万元。
• 豫园股份投资复星心选：增资1.07亿元，持有49%股权，构成关联交易。
• 吉宏股份减持股份：控股股东庄浩及一致行动人减持522.39万股。
• 星徽股份减持公告：一致行动人减持股份1.03%。
• 豫园股份竞得舍得集团股权：以45.3亿元竞得舍得集团70%股权。

行业大事提醒

• 数字医美大会：1月8日召开，聚焦医美行业数字化趋势。
• 新零售年度盛典：1月8日举办，探讨新零售发展。
• 跨境电商趋势发布会：1月11日举行，展望2021年跨境电商前景。
• 未来母婴大会：1月13日召开，聚焦母婴行业发展趋势。
• 数字化增长峰会：1月13日举办，探讨新锐品牌数字化增长策略。
• 电子商务年会：1月15日举行，回顾2020年电商发展。
• 互联网经济年会：1月19日召开，分析互联网经济趋势。
• 零售消费品年会：1月22日举办，探讨零售消费品行业发展。
• 零售创新峰会：1月28日举行，聚焦零售行业创新。
• 医美健康产业博览会：3月10日召开，推动医美行业健康发展。

总结

2020年商业贸易行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域如专业市场和新兴电商表现强劲。随着Z世代和下沉市场的崛起，“悦己型消费”和“新品牌”成为行业增长的关键驱动力。同时，疫情推动了线上渠道的发展，社区团购和直播电商等新模式也展现出巨大潜力。零售企业通过数字化转型和效率提升，有望在竞争中占据有利地位。投资者应关注颜值经济、新兴电商和线下零售细分龙头，如爱美客、吉宏股份、周大生等，同时注意宏观经济、疫情反复和行业竞争等风险因素。