钢铁行业2022年3月投资策略及年报业绩前瞻：股权激励方案不断推出，稳增长助力钢价走势-20220303-国信证券-19页_1mb

钢铁行业2022年3月投资策略及年报业绩前瞻总结

核心内容

行业现状与趋势

2022年3月，钢铁行业面临产量缓慢上升与消费预期改善的双重影响。2月由于采暖季限产和冬奥会因素，钢材产量保持较低水平，但春节后开工情况逐步上升。预计3月上半月仍受上述因素影响，下旬产量可能有所回升。然而，废钢价格坚挺及电炉钢利润微薄，限制了供给增长空间。

在消费端，受稳增长政策影响，基建投资增速有望企稳，带动钢材消费。地产方面，郑州等二线城市出台多项宽松政策，有助于市场情绪改善。汽车市场则受益于芯片供应改善和新能源汽车销量增长，预计乘用车市场将持续回暖。

原材料价格波动

铁矿石价格在政策干预下出现回落，发改委等多部门联合行动对铁矿石市场进行整顿，抑制价格波动。短期来看，钢厂复产可能对铁矿石价格形成支撑，但中长期铁矿石供需趋于宽松，叠加库存高位，矿价受到抑制。

焦炭价格先降后升，受钢厂开工变化及焦煤价格上涨影响。废钢财税新政实施后，废钢到货量下降，废钢价格小幅回落，但与铁水成本差异走阔。

库存与钢价

钢材库存处于近年来同期低位，为消费旺季提供支撑。螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板价格均有所上涨，但随后受到原材料价格回调影响有所回落。

年报业绩前瞻

2021年钢铁行业业绩显著提升，全年营业收入达9.67万亿元，同比增长32.2%；利润总额达4240.9亿元，同比增长75.5%。33家钢铁上市公司中，28家发布业绩预增，多数企业实现业绩翻倍。尽管四季度受原料价格上涨影响部分企业出现亏损，但龙头企业盈利稳定性再次得到验证。

主要观点

• 产量与供给：粗钢产量管控政策延续，抑制了产量增长，有助于行业平稳运行。电炉钢利润微薄，供给增量有限。
• 需求与消费：稳增长政策推动基建投资增速企稳，地产政策宽松有助于激活市场交易，汽车市场回暖带动钢材需求。
• 原材料价格：铁矿石价格受政策影响回落，焦炭价格企稳，废钢价格与铁水成本差异扩大。
• 库存与价格支撑：钢材库存处于低位，为消费旺季提供支撑，钢价有望保持稳定。
• 年报业绩：行业整体业绩增长显著，龙头企业表现稳健，盈利能力强。

关键信息

• 投资策略：看好行业长期发展，建议关注宝钢股份、中信特钢、华菱钢铁、三钢闽光、方大炭素及具备云母资源和成本优势的永兴材料。
• 投资评级：行业整体被超配，部分个股被买入或增持。
• 风险提示：需警惕需求端出现超预期下滑及粗钢产量管控力度不及预期。

重点公司盈利预测及投资评级

行业投资策略

• 短期：消费旺季临近，行业库存低位，钢价有支撑。政策对铁矿石价格的抑制有助于产业链利润向钢厂倾斜。
• 中期：供给有顶，行业估值中枢有望抬升。龙头企业盈利稳定性再次验证，行业健康发展。
• 长期：股权激励方案彰显信心，推动公司长期稳定发展。

风险提示

• 需求端出现超预期下滑
• 粗钢产量管控力度不及预期

总结

钢铁行业在2022年3月面临产量缓慢上升与消费预期改善的双重影响。政策对铁矿石价格的干预及供需变化对行业产生重要影响，同时年报业绩表现强劲，龙头企业盈利稳定性得到验证。投资策略建议关注具备成本优势及资源保障的公司，如宝钢股份、中信特钢、华菱钢铁、三钢闽光、方大炭素及永兴材料。风险提示包括需求端下滑及粗钢产量管控不及预期。