20220303-国信证券-钢铁行业2022年3月投资策略及年报业绩前瞻_股权激励方案不断推出_稳增长助力钢价走势_19页_1mb

钢铁行业2022年3月投资策略及年报业绩前瞻总结

核心内容

行业趋势与政策影响

• 钢材产量缓慢上升：2月受采暖季限产和冬奥会影响，产量维持低位，但节后开工率有所回升，预计3月下半月产量可能有所恢复。
• 稳增长政策提振消费预期：2022年宏观政策以稳增长为核心，基建投资增速有望企稳，带动钢材消费。地产政策宽松，如郑州“郑十九条”，有助于市场情绪改善。
• 原材料价格受政策影响大：铁矿石价格受政策调控影响显著，发改委频繁调研与约谈，推动价格回落。焦炭价格企稳，废钢价格坚挺但财税新政导致到货量下降。
• 库存低位支撑钢价：2月钢材库存处于近年来同期低位，为消费旺季提供支撑，钢价有上涨预期。

2021年年报业绩前瞻

• 全行业业绩显著增长：2021年钢铁行业营业收入增长32.2%，利润总额增长75.5%。33家上市公司中，28家业绩预增，多数企业利润翻倍。
• 龙头钢企盈利稳健：尽管四季度受原材料价格上涨影响，但龙头企业盈利稳定性较强，部分企业甚至逆势增长，反映出良好的成本控制能力。

主要观点

• 短期钢价有支撑：消费旺季来临，库存处于低位，叠加政策对铁矿石价格的抑制，钢厂利润有望提升。
• 长期发展看好：股权激励方案的推出表明行业信心增强，有助于推动长期发展和提升行业估值。
• 风险提示：需求端出现超预期下滑、粗钢产量管控力度不及预期，可能对行业造成不利影响。

关键信息

投资策略

• 建议关注的公司：宝钢股份、中信特钢、华菱钢铁、三钢闽光、方大炭素、永兴材料。
• 投资评级：整体板块被“超配”，重点公司评级为“买入”或“增持”，高股息率成为配置焦点。

股权激励方案

• 主要指标：包括净资产收益率、利润总额复合增长率、EVA改善值等，指标设定具有挑战性，体现企业对长期发展的重视。
• 激励对象：包括董事、高管、核心人才及骨干员工，旨在提升企业整体业绩和竞争力。

行业数据与表现

2月板块表现

• 申万钢铁指数涨幅：上涨7.91%，跑赢上证综指4.91个百分点。
• 个股表现：永兴材料、杭钢股份、鄂尔多斯涨幅居前，分别为23.98%、17.75%、15.23%。

产量与库存数据

• 重点企业粗钢日均产量：2月中旬为189.9万吨/天，环比下降2.5万吨/天，同比下降38.4万吨/天。
• 五大钢材周均产量：2月为894.0万吨，环比下降27.7万吨，同比下降115.3万吨。
• 钢材库存：截至2月24日，社会库存为1757万吨，厂内库存为638万吨，均为近年来低位。

原材料价格

• 铁矿石价格：62%普氏指数为139.1美元/吨，较1月末下降2.7美元/吨。
• 焦炭价格：山西临汾产二级冶金焦价格为2680元/吨，较1月末下跌200元/吨。
• 废钢价格：华北、华东废钢价格指数分别为3404元/吨、3293元/吨，较1月末分别下跌13元/吨、1元/吨。

重点公司盈利预测及估值

总结

• 行业展望：钢铁行业在稳增长政策推动下，预计消费将逐步回暖，库存低位为钢价提供支撑，行业盈利有望企稳。
• 投资建议：重点关注宝钢股份、中信特钢、华菱钢铁、三钢闽光、方大炭素和永兴材料，关注其盈利能力和行业前景。
• 风险提示：需警惕需求端超预期下滑及粗钢产量管控力度不及预期的风险。