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中光防雷2018年中报总结

核心内容

中光防雷（300414）于2018年8月24日发布2018年半年度报告，报告期内公司实现营业收入1.71亿元，同比增长5.70%；实现归属于上市公司股东的净利润0.22亿元，同比增长12.80%；基本每股收益0.13元，同比增长11.96%。整体业绩表现符合市场预期，且部分新拓展业务增长显著。

主要观点

1. 通信防雷业务增长承压，但小基站业务表现亮眼

• 通信业务收入同比下降7.51%，但毛利率同比上升4.72%。
• 当前处于4G与5G过渡期，电信资本开支处于近三年低位。
• 公司积极拓展小基站（SmallCell）业务，上半年实现营收1300万元，同比增长超10倍。
• 随着5G商用进程推进，预计2019年电信资本开支将回升，通信防雷业务有望重回高增长。

2. 铁路与轨交防雷业务稳定增长，新能源业务潜力巨大

• 铁路与轨交业务实现营收0.28亿元，同比增长28.94%；毛利0.15亿元。
• 2018年铁路固定资产投资预计重返8000亿元，发改委重启城市轨道交通项目审批，利好铁路和轨交防雷业务。
• 新能源防雷业务上半年实现营收0.26亿元，同比增长27.85%。
• 公司加大新能源领域研发投入，新能源设备快速增长将推动该业务持续发展。

3. 拟收购华通机电，显著提升公司业绩

• 华通机电并购方案已通过证监会审核，预计三季度完成并表。
• 并表后，公司EPS将增厚超30%，对业绩形成有力支撑。

关键信息

盈利预测

财务指标

营业收入与净利润增长趋势

• 营业收入增长率分别为15.2%、29.6%、37.8%、27.8%。
• 归属于母公司净利润增长率分别为-33.4%、101.8%、68.6%、42.5%。

风险提示

• 华通机电并表可能无法如期推进。
• 5G通信发展进程可能不及预期，影响通信防雷业务增长。

公司评级

• 证券研究报告评级：增持评级。
• 行业投资评级：增持评级。

分析师信息

• 分析师：孙灿

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