20181025-川财证券-中光防雷-300414.SZ-2018年三季报点评_华通机电收购终止_第三季度业绩小幅下降_3页_695kb

中光防雷（300414）2018年三季报总结

核心内容

中光防雷于2018年10月25日发布了2018年三季度报告，并得到了川财证券研究所的点评。报告指出公司在2018年前三季度实现营业收入2.58亿元，同比增长2.20%；归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比增长6.21%；基本每股收益0.19元，同比增长5.68%。尽管第三季度营收和净利润出现小幅下降，但公司整体业绩仍保持增长态势。

主要观点

• 小基站产品批量销售：公司小基站产品已在上半年实现1300万元营收，表明该产品已进入市场推广阶段，未来有望成为新的增长点。
• 铁路与轨交市场增长：2018年铁路固定资产投资预计重返8000亿元，发改委重启城市轨道交通项目审批，预计铁路和轨交防雷业务将受益于行业增长。
• 新能源防雷业务发展：公司加大新能源领域研发投入，新能源设备的快速增长将推动新能源防雷业务的发展，未来增长潜力较大。
• 资产重组终止与赔偿：公司与华通机电的资产重组因对方提出终止而终止，公司预计将获得3000万元的现金和股权结合赔偿，计入营业外收入，对公司财务状况有一定积极影响。
• 盈利预测与估值：分析师预计2018-2020年公司营业收入分别为4.02亿元、4.87亿元、6.23亿元，归属母公司净利润分别为0.66亿元、0.94亿元、1.34亿元，对应EPS分别为0.38元、0.55元、0.79元，PE分别为31.27倍、21.86倍、15.30倍，维持“增持”评级。

关键信息

营业收入与利润

• 2018年前三季度：营业收入2.58亿元，同比增长2.20%；净利润0.33亿元，同比增长6.21%。
• 第三季度：营收和净利润分别下降4.02%和5.49%，主要因子公司铁创科技部分铁路合同尚未验收。

业务发展

• 通信防雷主业：有望在5G商用推进下恢复增长。
• 铁路和轨交防雷：受益于行业投资增长，预计持续受益。
• 新能源防雷：随着新能源设备快速增长，公司新能源防雷业务发展迅速，未来增长可期。

资产重组

• 终止原因：华通机电实控人提出终止重组，公司经审慎研究后同意。
• 赔偿金额：公司预计获得3000万元赔偿，计入营业外收入。

财务预测

• 收入预测：2018-2020年收入分别为4.02亿、4.87亿、6.23亿，同比增长分别为10.3%、21.1%、28.0%。
• 净利润预测：2018-2020年净利润分别为0.66亿、0.94亿、1.34亿，同比增长分别为70.5%、43.1%、42.9%。
• EPS预测：2018-2020年EPS分别为0.38元、0.55元、0.79元。
• PE预测：2018-2020年PE分别为31.27倍、21.86倍、15.30倍。

财务比率

• 毛利率：2018年为35.8%，预计持续提升至42.7%。
• 净利率：2018年为10.6%，预计提升至19.3%。
• ROE：2018年为7.7%，预计提升至12.9%。
• 资产负债率：2018年为13.4%，预计小幅上升至15.7%。
• 流动比率与速动比率：分别提升至6.43和5.86，显示公司短期偿债能力增强。

风险提示

• 5G发展不及预期：可能影响通信防雷主业的增长。
• 铁路基建投资放缓：可能对铁路和轨交防雷业务造成压力。
• 市场波动风险：新能源防雷业务可能面临市场需求变化。

行业与公司评级

• 证券研究报告评级：增持。
• 行业投资评级：未提及，但公司评级为增持。

附录：财务数据概览

利润表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

估值比率