20181210-长城证券-石基信息-002153.SZ-公司深度报告_酒店_餐饮_零售共筑大消费板块_支付佣金变现迈出平台转型第一步_53页_4mb

报告摘要

石基信息公司深度报告总结

核心内容

石基信息是一家专注于大消费行业信息管理系统软件开发与销售的公司，主要业务涵盖酒店、餐饮、零售、休闲娱乐等领域。公司目前是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，与阿里合作，致力于新零售平台化转型。公司于2018年12月10日首次发布“推荐”投资评级。

主要观点

公司在酒店、零售和餐饮领域的市场份额较高，尤其在高端酒店市场占据领先地位。
随着云计算对传统IT行业的渗透，公司正加速向云化转型，尤其在酒店、餐饮和零售系统方面。
公司与阿里在新零售领域的合作，将利用阿里强大的toB和toC能力，结合公司自身的技术优势，提升在新零售市场中的竞争力。
公司在云POS（餐饮）方面已入围顶级酒店供应商名单，其他板块也正在通过外延和内生方式积极布局云化产品。
公司的云平台转型有助于提升未来业绩增长潜力，拓展海内外市场。

关键信息

市场数据

当前股价：27.86元
总市值：297.21亿元
流通市值：134.97亿元
总股本：106,679万股
流通股本：48,446万股
12个月最高/最低股价：39.87/21.93元

盈利预测

2018E：营业收入32.12亿元，净利润4.92亿元，摊薄EPS 0.46元，PE 62.70X
2019E：营业收入36.12亿元，净利润6.16亿元，摊薄EPS 0.58元，PE 50.03X
2020E：营业收入41.31亿元，净利润8.43亿元，摊薄EPS 0.79元，PE 36.58X

公司优势

酒店信息系统领域龙头，客户数量超过13,000家，市占率60%-70%
零售板块已重组完成，拥有200,000家零售客户
餐饮信息化行业相对领先，客户数量超过210,000家
与阿里深度合作，推动新零售发展
云化产品体系完善，具备先发优势

风险提示

行业新技术发展带来的技术风险
传统业务依赖酒店行业发展的市场及政策风险
资产和业务规模扩大带来的经营管理风险
海外投资风险
与互联网企业合作进展的不确定性

业务布局

酒店系统

公司是酒店信息管理系统的主要提供商之一，提供PMS、POS、BO等系统
拥有全资子公司杭州西软、广州万迅和航信华仪，分别提供“西软”、“千里马”、“华仪”品牌产品
拓展海外市场，收购Snapshot、RR、Hetras等公司，提升国际竞争力

零售系统

2014年进入零售信息化领域，2017年完成零售板块重组
控股思迅软件和长益科技，参股科传控股和青岛海信商用，形成覆盖高低端零售企业的布局
与阿里合作，推动新零售业务发展

餐饮系统

拥有Infrasys、思迅软件等子公司，布局云餐饮平台
云POS已入围顶级酒店供应商名单，推动餐饮信息化发展

技术研发

公司研发投入逐年增加，2015-2017年分别为0.96亿、1.55亿、2.87亿
研发人员数量持续增长，提升公司技术实力
云化产品体系逐步完善，涵盖PMS、POS、大数据平台、客户管理、数据分析等

财务表现

2013-2017年营业收入稳步增长，2014年增长显著
扣非后归母净利润保持增长，2017年同比增长3.96%
经营性现金流充裕，应收账款和预收账款保持同步增长

商誉情况

2015-2017年商誉分别为4.14亿、11.13亿、13.08亿
2018年上半年商誉达13.75亿
主要商誉来源包括收购长益科技、思迅软件、Galasys PLC等

云化转型

公司在酒店、餐饮和零售领域均布局云化产品，如Infrasys Cloud、Hetras、SnapShot等
云化有助于提升数据流动和增值服务，增强客户体验
云PMS产品逐步推广，如Hetras和Infrasys Cloud
公司在云化方面具备先发优势，有望实现弯道超车

战略方向

公司正从传统IT服务商向平台化运营提供商转型
通过整合各板块资源，打造消费信息服务平台和数据平台
推动线上线下融合，构建新零售商业模式
与阿里合作，探索数据驱动和规模效应的零售生态

总结

石基信息作为大消费信息系统的龙头企业，具备较强的市场地位和技术优势。公司正在推进云化转型，特别是在酒店、餐饮和零售领域，与阿里合作进一步强化其在新零售市场中的竞争力。公司业务布局逐渐完善，研发投入持续增加，盈利预测显示未来三年业绩有望快速增长。尽管面临一定的风险，但其在行业中的领先地位和云化转型潜力使其具备较高的投资价值。

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