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石基信息SEP上线半岛集团总结

核心内容

石基信息（002153）于2022年1月19日发布公告，宣布其企业级酒店信息管理系统SEP在半岛集团旗下的北京王府半岛酒店成功上线。这是SEP通过SaaS模式在半岛集团切换原有本地部署PMS系统的首家酒店，标志着公司在国际化高端酒店市场的布局取得重要进展。

主要观点

• SEP系统特点
  SEP是基于公有云的纯SaaS服务，支持多物业、多语言、多货币处理及全球部署，适用于分销、销售、预订、入住、退房、客人管理、会议和活动、任务管理等酒店相关流程。

• 国际化进程
  自2015年底启动国际化转型以来，石基信息已逐步拓展至欧洲和亚太地区，截至2021年6月，SEP在该区域上线了17个酒店。2020年9月，公司中标半岛酒店，成为进军国际高端酒店市场的首个标杆客户。2021年9月，公司又与六洲酒店签订MSA，SEP将被用于洲际酒店集团的部分酒店，进一步验证其技术架构和产品竞争力。

• 示范效应
  SEP的成功上线不仅为石基信息在国际市场的拓展提供了示范，也表明其平台化、国际化战略方向得到国际领先客户的认可。

关键信息

财务数据概览

• 公司基本数据

  • 最新收盘价：29.49元
  • 一年内最高/最低价：31.59元 / 16.72元
  • 市净率（P/B）：5.10
  • 总股本：15.00亿股
  • 总市值：442.22亿元

• 盈利预测

  • 2021年：营收37.98亿元，净利润2.58亿元，同比增速482.2%
  • 2022年：营收45.28亿元，净利润4.54亿元，同比增速75.6%
  • 2023年：营收55.33亿元，净利润6.44亿元，同比增速41.9%
  • EPS（每股收益）：2021年0.17元，2022年0.30元，2023年0.43元
  • P/E（市盈率）：2021年171.3倍，2022年97.5倍，2023年68.7倍

财务比率分析

• 毛利率：预计从40.8%提升至42.0%
• 净利率：从-2.0%提升至11.6%
• ROE（净资产收益率）：从-0.8%提升至8.1%
• ROIC（投资回报率）：从-0.8%提升至7.1%
• 资产负债率：从13.5%上升至19.2%
• 流动比率：从4.61下降至3.41
• 速动比率：从4.38下降至3.16
• 总资产周转率：从0.31提升至0.50
• 应收账款周转率：从5.09提升至6.17
• 应付账款周转率：从7.13提升至8.42

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业务拓展顺利，SEP在国际市场的成功应用增强了其平台化和国际化能力，未来增长潜力较大。

风险提示

• 国际化拓展不及预期
• 受疫情影响经济下行风险
• 中美地缘政治导致的外部政策与法规不确定性

图表说明

• 图1：石基信息历年营业收入及增速
• 图2：石基信息历年归母净利润及增速
• 图3：石基信息毛利构成
• 图4：石基信息毛利率与净利率变化趋势

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等，2021年5月加入首创证券，专注于计算机与通信行业研究。
• 李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，具有2年证券从业经历，研究方向为计算机与通信领域。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现