20240328-国盛证券-瑞丰银行-601528.SH-息差环比降幅收窄_非息支撑下收入增长提速_5页_625kb

瑞丰银行2023年度报告分析与总结

一、业绩概况：收入结构优化，利润增长提速

2023年全年实现营业收入380亿元，同比增长79%；归母净利润173亿元，同比增长130%。其中，2024年一季度预计归母净利润194.6亿元，同比增长267%，收入增长主要得益于非息收入的支撑，非息收入同比多增41亿元，增长819%。

二、收入结构分析

1. 利息收入下降：利息净收入同比下降42%，净息差环比收窄2bps至1.73%。降幅收窄的主要原因是普惠小微贷款利率降幅收窄且Q4票据减少转化为一般对公贷款。
2. 非利息收入增长：全年同比增长123%，其中投资收益和普惠小微补贴贡献显著。预计2024年普惠补贴将带来约2亿元收益。

三、资产质量与风险

• 资产质量稳定：年末不良率为0.97%，环比下降1bp；拨备覆盖率达到304%，环比提升4bps。
• 零售资产波动增加：逾期率达184%，环比上升9.5个百分点，但新增逾期贷款中短期波动占比较高，整体可控。

四、投资建议

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为194.6亿元、221.0亿元和252.9亿元。中长期增长潜力主要来自于地区贷款增长和资产质量改善。

五、风险提示

三大风险因素包括宏观经济下行、小微业务竞争加剧及消费复苏不足预期等。