20250329-国盛证券-瑞丰银行-601528.SH-规模增长提速_息差降幅同比收窄_5页_539kb

瑞丰银行（601528.SH）2024年报总结

核心内容

瑞丰银行在2024年实现了营收44亿元，同比增长15.29%，归母净利润19亿元，同比增长11.27%。公司以每10股派发2.00元现金股利，全年分红比例达20.42%。尽管净利息收入同比下降1.65%，但息差降幅较2023年有所收窄，主要得益于生息资产收益率的稳定。同时，非息收入同比增长84.25%，其中投资收益占比达68%，成为推动收入增长的关键因素。

主要观点

1. 业绩表现：规模增长与信用成本下降共同推动业绩

• 营收与净利润增长：2024年营收与归母净利润分别同比增长15.29%和11.27%，增速较2024年前三季度略有放缓，但仍保持增长态势。
• 息差变化：2024年净息差为1.50%，较2023年下降23bps，但降幅较2023年收窄。生息资产收益率降幅收窄，负债端成本下降显著，尤其是企业活期存款成本下降10bps。
• 非息收入强劲：非息收入同比增长84.25%，主要受债券投资业务收入增长带动，显示公司在金融市场中的策略调整成效显著。
• 营业外收入减少：营业外收入同比减少，对利润形成一定拖累，但整体利润仍保持增长。

2. 资产质量：整体保持稳健，部分领域存在风险

• 不良率与拨备覆盖率：2024年Q4末不良率维持在0.97%，拨备覆盖率下降至320.87%，较上季度下降9个百分点，但仍高于行业平均水平。
• 不良贷款生成率：全年不良生成率为0.55%，较2023年提升10bps，表明资产质量仍面临一定压力。
• 不良贷款拆分：
  • 企业贷款不良率上升2bps至0.43%，不良贷款余额增加0.3亿元，主要因制造业不良率上升。
  • 个人贷款不良率下降1bp至1.76%，不良贷款余额增加0.5亿元，可能与小微领域资产质量波动有关。
• 拨贷比：拨贷比下降11bps至3.10%，显示公司对贷款风险的管理有所优化。

3. 资产负债：规模持续扩张，个人贷款增长显著

• 资产与贷款增长：2024年Q4末资产总额达2205亿元，同比增长11.99%；贷款总额达1310亿元，同比增长15.50%。其中，个人贷款增长优于企业贷款，显示零售业务的发力。
• 负债端表现：存款总额达1627亿元，同比增长12.82%，主要由公司活期存款增长推动，负债结构优化。
• 资本充足率：2024年资本充足率提升至14.87%，一级资本充足率与核心一级资本充足率也有所改善，显示公司资本实力增强。

关键信息

• 盈利指标：2024年ROAE为10.65%，ROAA为0.92%，成本收入比下降至31.22%，盈利能力稳步提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为瑞丰银行在中长期具有增长潜力，尤其在零售与小微领域。
• 风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量进一步恶化可能对公司业绩产生负面影响。

财务摘要（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

投资建议与评级说明

• 投资建议：维持“买入”评级，认为瑞丰银行在规模增长、资产质量改善及非息收入提升的背景下，具备持续增长潜力。
• 评级标准：以沪深300指数为基准，若公司股价涨幅超过15%，则评级为“买入”；若涨幅在5%~15%之间，为“增持”；若在-5%~5%之间，为“持有”；若跌幅超过5%，为“减持”。

分析师信息

• 分析师：马婷婷、陈惠琴、程宵凯
• 执业证书编号：S0680519040001、S0680524010001、S0680124080009
• 邮箱：matingting@gszq.com、chenhuiqin@gszq.com、chengxiaokai@gszq.com

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所

其他信息

• 股价走势：2025年3月27日收盘价为5.44元
• 总市值：106.74亿元
• 总股本：1962.16百万股
• 自由流通股占比：86.92%
• 30日日均成交量：16.06百万股