20160508-申万宏源-国内中观周度观察_营改增后房市大跌_黑色狂跌拖累_12页_1mb

国内中观周度观察总结（2016年05月08日）

核心内容

本报告分析了2016年5月首周国内中观经济数据及市场动态，重点包括房地产市场、黑色系大宗商品、工业品价格、农产品价格、交通运输等领域。整体来看，经济回暖趋势有所放缓，部分行业受到营改增政策的影响出现短期波动。

主要观点

• 经济回暖放缓：4月高频数据显示经济小幅扩张，但同比增速有所下降，显示经济回暖的可持续性仍需观察。
• 房地产市场受营改增冲击：营改增政策实施后，30大中城市商品房成交面积周环比大跌24%，一线、二线、三线城市均出现显著下滑，表明政策对市场有短期抑制作用。
• 黑色系大宗商品下跌：螺纹、焦炭等价格创纪录大跌，带动钢材等现货价格走低。原油、有色、铁矿石等价格均出现大幅下跌，CRB现货指数止升回调。
• 中游行业分化：钢铁价格大跌，但高炉开工率上升，显示需求仍在回暖；水泥价格普遍上涨，尤其在中南、华北地区；化工价格受油价影响下降，但PTA开工率显著提升。
• 下游行业表现：机械设备、纺织服装价格略有下降，但电影票房在五一假期带动下大幅增长，显示文化娱乐需求旺盛；BDI指数因大宗回调而大跌。

关键信息

房地产市场

• 4月百城房价同比涨幅创15年以来最高，一线城市涨幅最大。
• 营改增后首周，30大中城市商品房成交面积周环比大跌24%，一、二、三线城市均大幅下滑。
• 4月商品房成交面积同比增速为57%，显示购房意愿提前释放。

黑色系大宗商品

• 螺纹、焦炭等价格大跌，南华工业品指数止升回调。
• 布伦特原油价格周环比下跌6.48%，WTI原油下跌3.48%。
• 铁矿石价格周环比大跌11.39%，国内港口库存小幅上升。
• 铜、铝、锌价格均下跌，铜库存上升，铝、锌库存下降。

工业品与能源

• 6大电厂日均耗煤周环比大跌6.5%，显示电力需求疲软。
• 秦皇岛港库存下降3.37%，表明企业被动去库存。
• 水泥价格指数上升0.7%，各区域普遍上涨，中南、华北涨幅明显。
• PTA开工率大幅提升1.75个百分点，显示化工行业需求回暖。

农产品与通胀

• 农产品批发价格总指数周环比下跌1.64%，蔬菜价格跌幅显著。
• 猪肉价格持续上涨，蔬菜价格大幅下跌，显示农产品价格结构分化。
• 通胀整体温和，未出现明显上升趋势。

交通运输

• BDI指数因大宗回调大跌10.24%，煤炭运价跌幅收窄。

数据概览（表1）

图表要点

• 图1：环渤海动力煤价格持平，南华工业品指数回调。
• 图2：6大电厂日均耗煤降低6.5%。
• 图3：秦皇岛港库存降低3.37%。
• 图4：铜、铝、锌价格下跌。
• 图5：铜库存上升，铝、锌库存下降。
• 图6：布伦特原油、WTI原油价格下跌。
• 图7：铁矿石价格大跌11.39%。
• 图8：主要港口铁矿石库存上升0.95%。
• 图9：CRB现货指数回调1.13%。
• 图10：农产品批发价格指数回落1.64%。
• 图11：Myspic综合钢价指数大跌5.25%。
• 图12：全国高炉开工率提升0.55个百分点。
• 图13：水泥价格指数上升0.7%。
• 图14：各地水泥价格普遍上升，中南、华北涨幅最大。
• 图15：涤纶长丝POY价格下跌1.09%。
• 图16：华东地区PTA价格下跌3.18%。
• 图17：PTA开工率大幅提升。
• 图18：4月百城房价同比创15年新高。
• 图19：一线房价同比继续暴涨。
• 图20：30大中城市商品房日均成交量环比下跌23.97%。
• 图21：机电产品和机械设备价格略降。
• 图22：柯桥纺织价格指数小幅上升。
• 图23：纺织价格指数除坯布类略降，其他均上升。
• 图24：五一假期带动电影票房及观影人次大幅增长。
• 图25：BDI指数大跌10.24%。
• 图26：CBCFI煤炭综合指数下跌1.15%。

投资建议

• 房地产市场受营改增政策影响出现短期下跌，后续走势需密切关注。
• 黑色系大宗商品受美元走强及市场情绪影响下跌，但部分行业如水泥仍表现强劲。
• 农产品价格回落，通胀温和，建议关注结构性变化。
• 交通运输行业受大宗回调影响显著，需关注后续市场动向。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师李慧勇、王健，联系人余子珍。
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