20171224-申万宏源-国内中观周度观察_稳定房价_仅是房产税还不够__11页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为申万宏源研究发布的“国内中观周度观察”系列报告，主要分析了2017年12月18日至12月22日期间中国宏观经济及部分行业运行情况，重点讨论了房地产税政策对房价的影响，并对煤炭、原油、铁矿石、有色金属、农产品、钢铁、水泥、化工、电力、汽车、家电、机械设备、休闲消费及交通运输等行业进行了详尽的市场分析。

主要观点

• 房地产税政策：

  • 房地产税立法工作稳步推进，旨在通过调整税收结构、增加持有环节税收、缓解地方政府对土地财政的依赖、调控房地产市场、调节收入分配等手段，实现房地产市场的长期稳定。
  • 房产税的推进依赖于不动产登记制度的完善和房地产价值的合理评估，从立法到实施仍需时间，且各地在税率和免征面积上具有一定的自主权。
  • 房产税虽能抑制房价上涨，但并非稳定房价的充分条件，其作用受限于税率提高空间和供需关系。

• 经济走势：

  • 2017年12月，经济数据呈现部分行业回暖迹象，如工业品指数、CRB指数等略有上升。
  • 煤炭、原油、铁矿石等上游行业价格普遍上涨，但部分行业如钢铁、化工等则出现价格下跌或库存变化。

• 行业分析：

  • 煤炭：耗煤量上升，库存增加，价格小幅上涨，但长期来看，产能扩张将对价格形成压力。
  • 原油：布伦特和WTI原油价格上涨，但美国成品油库存上升及原油产量提升可能抑制长期上涨趋势。
  • 铁矿石：价格上涨，库存增加，反映市场供需关系的变化。
  • 有色金属：铜、铝、锌价格上升，但库存变化不一。
  • 农产品：蔬菜、水果、猪肉价格均上涨，显示农产品市场存在一定的供需紧张。
  • 钢铁：开工率上升，库存增加，价格整体下跌，但预计春节后需求释放将推动价格上涨。
  • 水泥：全国水泥价格指数上涨，区域表现不一。
  • 化工：PTA开工率下降，部分产品价格上涨。
  • 电力：煤炭库存减少，可用天数下降，反映电力需求上升。
  • 汽车：销量减少，但开工率略有上升。
  • 家电：线下销售减少，线上销售大幅增长。
  • 机械设备：机电产品价格上涨，机械设备价格下跌。
  • 休闲消费：电影票房和观影人次增加，显示消费市场活跃。
  • 交通运输：BDI、BCI等指数下降，运价波动，反映航运市场疲软。

关键信息

1. 房地产税政策分析

• 目的：降低交易环节税收比重，增加持有环节税收；成为地方税收主力，缓解土地财政依赖；调控房地产市场；调节收入分配。
• 现状：房产税立法稳步推进，但实施仍需时间，且各地税率和免征面积可自主设定。
• 试点情况：上海和重庆已试点，但目前房产税收入占比仍较低。
• 效果：房产税对房价有抑制作用，但效果有限，供需关系仍是决定房价的核心因素。

2. 上游行业数据

• 煤炭：6大发电集团耗煤增加，库存上升，价格小幅上涨。
• 原油：布伦特和WTI原油价格上涨，但库存减少，美国产量提升可能抑制上涨。
• 铁矿石：价格上涨，库存增加。
• 有色金属：铜、铝、锌价格上升，库存变化不一。
• 农产品：蔬菜、水果、猪肉价格上涨。

3. 中游行业数据

• 钢铁：开工率上升，库存增加，价格下跌，但预计春节后需求释放将推动价格上涨。
• 水泥：价格指数上涨，区域表现不一。
• 化工：PTA开工率下降，部分产品价格上涨。
• 电力：煤炭库存减少，可用天数下降。

4. 下游行业数据

• 房地产：销售面积增加，土地成交面积增加，供应面积减少。
• 汽车：销量减少，但开工率上升。
• 家电：线下销售减少，线上销售大幅增长。
• 机械设备：机电产品价格上涨，机械设备价格下跌。
• 休闲消费：电影票房和观影人次增加。
• 交通运输：BDI、BCI指数下降，运价波动。

附录信息

• 证券分析师：

  • 李慧勇、王健、余子珍

• 联系人：

  • 余子珍（电话：(8621)23297818×7595，邮箱：yuzz@swsresearch.com）

• 机构销售团队联系人：

  • 上海：陈陶（电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com）

• 法律声明：

  • 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
  • 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
  • 报告内容不构成投资建议，客户需自行承担投资风险。

• 信息披露：

  • 本公司可能持有或交易报告中提到的投资标的。
  • 客户可通过指定邮箱或网站查询更多信息。

数据表格