20170605-申万宏源-国内中观周度观察_小企业景气度持续回升_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是申万宏源研究于2017年6月发布的国内中观周度观察，分析了5月29日至6月2日期间中国宏观经济及重点行业的发展状况。报告指出，尽管整体经济面临压力，但小型企业景气度持续回升，而大型企业则出现不同程度的下滑。同时，报告对上游、中游和下游行业进行了详细分析，包括煤炭、原油、铁矿石、钢铁、水泥、化工、电力、房地产、汽车、家电、机械设备、休闲消费和交通运输等。

主要观点

• 小型企业景气度回升：

  • 小型企业PMI指数连续三个月回升，达到51，而大型企业PMI连续两月回落。
  • 景气度回升的主要原因包括出口改善、生产端限制放宽以及PPI与CPI剪刀差收窄。
  • 尽管监管和政策收紧对小企业融资成本产生较大影响，但其景气度仍持续上升。

• 上游行业表现：

  • 煤炭：需求下降，库存减少，价格下跌。6大电厂日均耗煤量减少，秦皇岛港库存下降，环渤海动力煤价格继续下跌。
  • 原油：布伦特和WTI原油价格下跌，美国原油库存连续下滑，活跃钻井数增加，加剧市场对供应过剩的担忧。
  • 铁矿石：价格下跌，库存减少，CRB指数略有上升。
  • 有色：铜、铝、锌价格下降，库存减少，反映出市场供应偏紧。
  • 农产品：蔬菜价格上涨，水果和猪肉价格下降，显示市场供需变化。

关键信息

• 中游行业动态：

  • 钢铁：开工率上升，钢价指数环比下降，部分钢材价格下降，但库存减少显示市场资源消化。
  • 水泥：全国水泥价格指数环比下降，部分区域价格下降。
  • 化工：PTA开工率下降，涤纶长丝价格下降，但华东地区PTA和尿素价格上涨。
  • 电力：电厂煤炭库存上升，可用天数增加，反映短期需求稳定。

• 下游行业趋势：

  • 房地产：销售减少，但土地成交面积和供应面积上升，显示市场供应端活跃。
  • 汽车：车市整体低迷，开工率下降，部分车企实施降价策略。
  • 家电：线上线下销售均下降，反映市场需求疲软。
  • 机械设备：价格变化不大，机电产品价格微降。
  • 休闲消费：电影票房和观影人次上升，主要受《加勒比海盗5》带动。
  • 交通运输：BDI指数下降，SCFI指数上升，CCFI指数下降，显示航运市场波动。

数据支持

• 报告提供了多个高频数据指标，包括PMI指数、煤炭和原油价格、铁矿石价格、农产品价格、化工产品价格、电力库存、房地产销售数据、汽车开工率、家电销量等。
• 图表支持了各行业数据的变化趋势，如图1至图38所示。

投资建议与风险提示

• 小型企业虽受益于出口改善和政策放松，但融资成本上升对其实力仍有较大冲击。
• 市场有风险，投资需谨慎。报告强调，客户应自主作出投资决策并自行承担风险，不应将本报告视为唯一投资依据。

信息披露

• 本报告由证券分析师李慧勇撰写，研究支持由王健和余子珍提供。
• 报告由申万宏源证券有限公司发布，具有证券投资咨询业务许可。
• 报告中提到的投资标的可能被关联机构持有或交易，客户可通过指定邮箱或网站查询更多披露信息。

联系方式

• 联系人：余子珍（电话：(8621)23297818×7595，邮箱：yuzz@swsresearch.com）
• 机构销售团队：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云、海外张思然、综合朱芳。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
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