20210313-中泰证券-中泰化工周度观点21W11_碳中和大背景下的中国化工新时代_24页_2mb

中泰化工周度观点21W11总结

核心内容概览

本报告分析了2021年11周化工行业整体及个股表现，并结合碳中和背景探讨了行业发展趋势。报告指出，尽管本周化工（申万）行业指数下跌1.26%，但年初以来行业指数上涨7.96%，显著跑赢大盘。同时，报告强调了在碳中和政策推动下，化工行业面临能耗与材料的双重挑战，但也迎来了新材料发展机遇。

主要观点

1. 化工行业整体表现

• 本周化工（申万）行业指数下跌1.26%，但年初至今上涨7.96%，表现优于创业板、沪深300和上证综指。
• 化工行业在2021年1月PPI当月同比首次转正，表明行业逐步复苏。

2. 重点推荐公司

• 传统化工龙头：建议关注具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等，这些公司有望在周期下行中穿越周期。
• 新材料领域：重点关注生物基材料替代石油基材料的潜力，推荐金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材、卓越新能等。同时，建议关注半导体材料领域，如雅克科技。
• 优质成长性公司：海利得作为国内涤纶工业丝优质企业，因越南项目产能提升及汽车需求回暖，被重点推荐。

3. 原油与化工产品价格走势

• 原油价格下跌，但需求逐步恢复，未来有望修复。
• 本周化工产品价格涨跌分化，80种产品均价环比上涨，40种产品均价环比下跌，117种持平。
• 涨幅前列的产品：氯化铵(湿铵)、苯胺、MTBE、107胶(东岳)、R22、甲基环硅氧烷(DMC)等，主要因供给缩量、需求稳定。
• 跌幅前列的产品：TDI、乙二醇(MEG,华东)、苏氨酸、PTA、邻二甲苯等，主要因下游需求疲弱。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司数：359家
• 行业总市值：40253亿元
• 行业流通市值：32442亿元

2. 重点公司表现（2021年3月12日）

3. 本周个股涨跌幅

• 领涨个股：兴化股份（23.94%）、御家汇（20.31%）、利安隆（16.31%）、沈阳化工（16.13%）、广汇能源（14.29%）等。
• 领跌个股：美达股份（-21.53%）、奥克股份（-14.70%）、瑞丰高材（-13.33%）、广信材料（-12.64%）等。

4. 碳中和对化工行业的影响

• 能耗方面：高能耗行业（如电石、PVC、工业硅等）面临成本上升压力，煤炭指标成为煤化工企业的核心资源。
• 材料方面：生物基材料对传统石油基材料的替代趋势明显，重点关注生物降解塑料（PLA、PBAT）和生物柴油。

5. 风险提示

• 宏观经济下行：可能对大宗产品需求造成冲击。
• 原油价格波动：影响化工品价格。
• 企业经营风险：部分公司可能因市场环境变化出现业绩波动。

结论

报告整体对化工行业持“增持”态度，认为在碳中和背景下，行业将经历结构性调整，传统龙头公司具备穿越周期的能力，而新材料板块则蕴含较大发展机遇。投资者应关注具备技术优势、成本控制力强的龙头企业及生物基材料、半导体材料等新兴领域。