20230101-国海证券-煤炭开采行业周报_2022年引领市场_2023年依然乐观_18页_707kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

2023年1月1日发布的煤炭开采行业周报，由国海证券研究所证券分析师陈晨撰写，评级为“推荐（维持）”。报告回顾了2022年煤炭行业表现，并展望了2023年行业发展前景。2022年煤炭开采行业涨幅显著，全年煤炭开采指数（中信）上涨17.5%，大幅跑赢沪深300指数的-21.6%。2022年前三季度煤炭开采行业归母净利润增速达68.4%，远高于wind全A指数的0.97%。2023年，分析师对煤炭行业持乐观态度，认为煤价和盈利将保持稳定，建议逢低布局煤炭板块。

主要观点

行业表现

• 煤炭开采行业在2022年表现优于大盘，全年涨幅显著。
• 2023年初，动力煤价小幅回调，但预计回调空间有限。
• 炼焦煤价格高位小幅调整，库存处于低位，调整幅度有限。
• 焦炭行业保持盈利，开工率持续上升，但需求偏弱，价格预期偏弱。
• 无烟煤价格维持高位，尿素价格小幅回落。

行业展望

• 国内经济有望小幅复苏，煤炭新增产能释放有限，煤价和盈利预期乐观。
• 2022年PE估值降至4-5倍，叠加高分红回报，具备投资价值。
• 建议关注长协煤占比高、资源禀赋优异、产能有扩张预期、布局能源转型的煤炭企业。

关键信息

动力煤市场

• 价格调整：本周港口动力煤报价1200-1230元/吨，环比下降约65元/吨。
• 库存情况：沿海八省电厂存煤可用天数降至14.2天，内地17省降至19.1天。
• 需求：非电企业需求低迷，但电厂日耗环比上升。
• 供应：部分煤矿完成全年生产任务，减产停产，供应紧缩。
• 进口煤价：国内港口煤价回调，进口煤价亦小幅下跌。

炼焦煤市场

• 价格调整：国内焦煤价格高位小幅调整，国际价格环比上涨。
• 库存情况：炼焦煤港口库存及独立焦化厂库存均处于低位。
• 需求：下游钢铁行业盈利较弱，开始控制原料库存，对焦炭提出降价声音。

焦炭市场

• 价格：国内焦炭价格环比上涨，但钢厂采购节奏放缓，价格预期偏弱。
• 库存：焦化企业库存下降，钢厂焦炭库存略微上升。
• 开工率：焦化厂开工率持续上升，行业保持盈利状态。

无烟煤市场

• 价格：无烟煤价格高位持平，阳泉产小块无烟煤出矿价为1790元/吨。
• 供需关系：供给偏紧，预计价格维持高位。
• 尿素价格：尿素价格环比小幅走弱。

个股建议

动力煤股

• 中国神华：长协煤占比高，业绩稳健，高分红。
• 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，高分红。
• 兖矿能源：海外煤矿资产规模大，弹性高分红。
• 中煤能源：煤炭产能仍有扩张预期，低估值。
• 山煤国际：煤矿成本低，盈利能力强，分红高。
• 广汇能源：煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅。

冶金煤股

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大。
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的。
• 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大。
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，煤焦化仍有增长空间。
• 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的。

无烟煤股

• 兰花科创：资源禀赋优异，盈利能力强，估值低。
• 华阳股份：布局钠离子电池，新老能源共振。

焦炭股

• 美锦能源：焦炭产能仍有增长，氢能产业链版图持续扩张。
• 开滦股份：低估值的煤焦一体化龙头。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政承压可能拖累煤炭需求。
2. 政策调控力度超预期：保供应稳价格政策可能影响行业供需格局。
3. 可再生能源替代：水力发电、风电、太阳能等新能源持续发展可能对火电形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供求关系。
5. 重点关注公司业绩不及预期：部分公司可能因市场或政策因素影响业绩表现。

重点公司盈利预测

投资建议

• 2023年煤炭行业基本面向好，煤价和盈利预期乐观。
• 建议关注具备高分红、低估值、产能扩张逻辑及布局能源转型的煤炭企业。
• 当前PE估值较低，适合逢低布局。

图表目录

• 图1：本周秦皇岛港口动力煤价格环比下降
• 图2：本周山西地区动力煤坑口价环比下降
• 图3：本周内蒙古地区动力煤坑口价环比略降
• 图4：本周陕西地区动力煤坑口价环比下降
• 图5：本周国际6000大卡动力煤价格环比小幅回调
• 图6：本周国际5500大卡动力煤价格周环比略降
• 图7：本周北方港口库存环比上涨
• 图8：本周南方港口库存环比下降
• 图9：本周沿海8省电厂库存环比持续下降
• 图10：本周沿海8省电厂可用天数环比下降
• 图11：本周沿海8省电厂日耗环比上涨
• 图12：本周内地17省电厂库存环比下降
• 图13：本周内地17省电厂可用天数环比下降
• 图14：本周内地17省电厂日耗环比上涨
• 图15：本周京唐港港口焦煤价格环比持平
• 图16：本周CCI焦煤价格环比持平
• 图17：本周喷吹煤价格环比持平
• 图18：本周国际炼焦煤价格环比上涨
• 图19：本周炼焦煤港口库存环比上升
• 图20：本周独立焦化厂炼焦煤库存环比略升
• 图21：本周国内焦炭价格环比上涨明显
• 图22：本周国内螺纹钢价格环比上涨
• 图23：本周国内焦炭行业保持盈利水平
• 图24：本周焦化厂生产率环比上升
• 图25：本周产能小于100万吨的焦化企业（100家）开工率环比上升
• 图26：本周产能在100-200万吨的焦化企业（100家）开工率环比上升
• 图27：本周产能大于200万吨的焦化企业（100家）开工率环比上升
• 图28：本周全国螺纹钢开工率周环比下降
• 图29：本周全国线材开工率周环比略降
• 图30：本周焦化企业库存环比下降
• 图31：本周钢厂焦炭库存环比略微上涨
• 图32：本周无烟块煤价格环比持平
• 图33：本周尿素价格环比下降