20170624-太平洋-电气设备行业深度报告_中国有魅力_特斯拉有实力_新能源汽车有潜力_12页_1mb

新能源汽车行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦中国新能源汽车行业发展及特斯拉在中国市场的布局与影响，分析其在政策、技术、产业链等方面的优势与潜力。中国作为全球新能源汽车推广最领先的国家之一，拥有完善的基础设施、政策支持和庞大的市场需求，成为特斯拉拓展的重要市场。特斯拉凭借其在动力电池、智能驾驶等领域的技术优势，正在引领全球新能源汽车的发展方向。同时，特斯拉的本地化生产将带动中国新能源汽车产业链的升级与国产替代进程。

主要观点

1. 中国新能源汽车行业发展迅速

• 国家战略支持：新能源汽车已成为我国重点发展的产业，中央及地方政府高度重视。
• 市场领先：中国新能源汽车推广数量全球领先，尤其在限购城市如北京、上海、深圳等，新能源汽车需求旺盛。
• 政策利好：《关于完善汽车投资项目管理的意见》鼓励外资新能源车企来华发展，为特斯拉建厂提供政策支持。
• 行业拐点已现：新能源汽车市场在2017年进入快速增长阶段，增长确定性高，机会大于风险。

2. 特斯拉在中国市场具有强大吸引力

• 最大海外市场：特斯拉2016年在中国的销售额达10.65亿美元，同比增长200%，占其全球收入的15%以上。
• 布局完善：特斯拉在中国拥有广泛的销售网络和完善的充电基础设施，包括28家直营体验店和514个超级充电桩。
• 国产化潜力：特斯拉本地化生产将显著降低购车成本，增强市场竞争力，同时推动更多中国零部件企业进入其供应链。

3. 特斯拉引领技术革新

• 动力电池技术领先：特斯拉率先采用高镍NCA三元电池，推动三元电池在乘用车领域的应用。Model3将采用21700电芯和硅碳负极材料，提升能量密度，降低成本。
• BMS与PACK系统优势：特斯拉电池管理系统（BMS）和电池包（PACK）技术领先，未来国产化可能性高。
• 市值表现突出：特斯拉已成为全球市值最高的汽车公司之一，被视为科技公司而非传统车企。

4. 特斯拉产业链国产化趋势明显

• 现有国内供应商：包括天汽模、长信科技、中科三环、长园集团等，主要涉及模具、中控屏、稀土永磁、电解液添加剂等领域。
• 未来国产替代：随着特斯拉本地化推进，更多中国零部件企业将有机会进入其供应链，分享产业红利。

关键信息

一、中国优势

• 推广领先：2016年，中国新能源汽车推广数量位居全球前列。
• 区域条件优越：上海、苏州、合肥、广州等城市具备完善的交通网络、丰富的科研资源和成熟的汽车产业基础。
• 税收优势：进口新能源汽车需缴纳高额税费，本地化生产可大幅降低成本。

二、特斯拉技术优势

• 21700电池：特斯拉已启动21700电池规模化生产，其能量密度比18650电池提高20%，并可能全面替代。
• Si-C材料：特斯拉在负极材料中掺杂硅碳材料，提升电池性能。
• BMS系统：特斯拉的电池管理系统技术先进，有助于提升整车性能与安全性。

三、投资建议

• 行业评级：看好新能源汽车行业未来6个月的回报率高于市场整体水平5%以上。
• 个股推荐：重点推荐当升科技、杉杉股份、创新股份、诺德股份、亿纬锂能、国轩高科等高镍三元动力电池产业链企业。
• 投资逻辑：不论特斯拉是否实现本地化，其技术引领和产业链带动效应将持续，为新能源汽车行业发展提供方向。

风险提示

• 推广不达预期：新能源汽车市场推广可能受政策、消费者接受度等因素影响。
• 政策波动：新能源汽车相关政策调整可能对行业发展带来不确定性。

重要结论

中国新能源汽车市场具备显著优势，特斯拉的进入将加速行业技术进步与产业链升级。随着特斯拉本地化生产落地，其带动的国产替代效应将进一步释放，为相关产业链企业带来长期投资价值。当前行业已进入增长快车道，未来发展前景广阔。