电气设备行业特斯拉专题报告：特斯拉强势开启电动汽车海外需求-20200105-西南证券-23页_3mb

报告摘要

特斯拉与海外电动车市场发展分析总结

核心内容

特斯拉在2019年及2020年初展现出强劲的生产与交付能力，推动了全球电动车市场的发展，并带动了其他海外车企加速布局电动车领域。其销量表现、工厂布局以及电动化平台的创新，成为全球电动车行业的标杆。

主要观点

特斯拉销量表现突出
- 2019年，特斯拉交付约36.75万辆车辆，同比增长50%。
- Model 3销量成为2019年全球电动车销量冠军，达221,274辆，占全球电动车销量的12.5%。
- 2019年1月至10月，特斯拉在全球电动车销量中占比达15.5%，每7辆电动车中就有1辆是特斯拉。
特斯拉生产与交付能力提升
- 2020年1月，特斯拉实现近10.5万辆产量和约11.2万辆交付，创下纪录。
- 上海超级工厂自2018年投产以来，已实现每周3000台以上生产速度，预计2020年周产量将达2000台。
特斯拉电动化平台技术领先
- Model S/X与Model 3分别采用不同的平台设计，其中Model S/X平台采用底部电池布局，实现50:50前后配重，支持多种电池容量。
- Model 3平台采用双电机全轮驱动，优化整车重心，提升性能。
特斯拉全球工厂布局
- 已建成美国、中国、德国、荷兰等多处工厂，其中上海超级工厂为全球第二座整车组装工厂。
- 德国柏林工厂预计2021年投入生产，将用于Model Y的制造。
海外车企加速电动化布局
- 大众：计划2025年电动车销量达300万辆，推出超过80款新电动车型，其中50款为纯电动车，30款为插电式混合动力车，电池需求将超过150GWh。
- 宝马：计划到2023年推出至少25款电动车，其中13款为纯电动车型；到2025年，电动车销量占比达30%，其中欧洲市场占比达25%。
- 丰田：2025年目标实现全球电动车销量达550万辆，提前五年完成原计划。同时，计划在2025年实现所有车型电驱动化。
投资策略
- 中游电池厂商迎来全球化发展窗口期，因其在新能源汽车主机厂需求激增的背景下，处于供不应求状态。
- 重点推荐公司包括宁德时代、先导智能、恩捷股份、璞泰来和宏发股份，认为其具备技术优势和增长潜力。

关键信息

特斯拉产能与销量：2019年销量36.75万辆，同比增长50%；Model 3销量占全球电动车销量的12.5%。
上海超级工厂：自2018年投产以来，已实现每周3000台以上产量，预计2020年周产量将达2000台。
电动车市场格局：特斯拉的强势表现带动了其他车企的电动化转型，如大众、宝马和丰田。
重点推荐公司：宁德时代、先导智能、恩捷股份、璞泰来和宏发股份，因其在电池产业链中的关键地位和增长潜力。

投资建议

宁德时代（300750.SZ）：2019-2021年EPS分别为1.78元、2.08元、2.79元，PE分别为62倍、53倍、39倍，维持“持有”评级。
先导智能（300450.SZ）：2019-2021年EPS分别为1.17元、1.65元、2.12元，PE分别为39倍、28倍、22倍，维持“买入”评级。
恩捷股份（002812.SZ）：2019-2021年EPS分别为1元、1.36元、1.66元，PE分别为54倍、40倍、32倍，维持“买入”评级。
璞泰来（603659.SH）：2019-2021年EPS分别为1.63元、2.14元、2.5元，PE分别为53倍、41倍、35倍，维持“持有”评级。
宏发股份（600885.SH）：2019-2021年EPS分别为1.13元、1.32元、1.53元，PE分别为31倍、26倍、23倍，维持“持有”评级。