20150821-中泰证券-钢铁策略_鸡肋行情_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现趋弱，上证综合指数下跌11.54%，钢铁板块下跌9.29%。分析师认为，当前市场处于阶段性调整期，投资评级维持中性。中短期需求拐点尚未确认，但淡旺季切换、基建托底、地产涨价等积极因素可能支撑钢价上涨。国际钢价也呈现弱势运行，主要由于需求疲软和进口资源压力。

主要观点

• 投资策略：中性评级，关注波段性反弹机会及国企改革等结构性机会。
• 需求前景：预计“金九银十”消费旺季将带来需求回升，库存周期可能推动钢价上涨。
• 库存情况：全国社会库存环比下降，但去库速度维持低位，市场成交清淡。
• 原材料：铁矿石价格处于阶段性底部，下跌空间有限，后续需求回升可能带动矿价震荡上涨。
• 国际市场：美国、欧洲、韩国、日本等地钢价普遍疲软，部分地区因进口压力加剧而承压。
• 利润变化：部分钢材品种毛利有所回升，但整体仍面临成本上升压力，毛利率多数呈下降趋势。

关键信息

国内钢价变化

国际钢价变化

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉现货价格为575元/吨，环比持平；天津港63.5%印度铁矿石价格为430元/吨，环比下跌5元/吨。
• 普氏指数：62%铁矿石普氏指数为56.25美元/吨，周环比下跌0.25美元/吨。
• 焦炭：上海地区二级冶金焦价格为970元/吨，环比持平；河北唐山地区二级焦为830元/吨，环比持平。

利润监测

• 热轧卷板：市场价格下降3元/吨，成本上升1元/吨，毛利下降4元/吨，毛利率降至-5.94%。
• 冷轧板：市场价格下降7元/吨，成本上升1元/吨，毛利下降8元/吨，毛利率降至-16.29%。
• 螺纹钢：市场价格上升26元/吨，成本上升1元/吨，毛利上升25元/吨，毛利率升至6.18%。
• 中厚板：市场价格下降17元/吨，成本上升1元/吨，毛利下降18元/吨，毛利率升至-10.47%。

市场动态

• 国内需求：尽管当前钢价趋弱，但库存处于偏低水平，叠加“金九银十”旺季预期，未来需求回升可能支撑钢价上涨。
• 国际需求：美国、欧洲、中东等地区钢价疲软，主要由于需求未见起色和进口资源压力。
• 政策影响：美对华冷轧钢板发起反倾销反补贴调查，可能对出口造成一定影响。

估值比较

• 行业PB：钢铁行业与沪深300指数的市净率（PB）比较显示，钢铁行业估值相对较低。
• 股价变化：主要钢铁企业股价在本周内波动，部分企业如凌钢股份表现较好，但整体市场情绪偏谨慎。

每周要闻

• 船舶订单：2015年1-7月我国承接新船订单同比骤降近七成，但造船完工量有所增长。
• 全球粗钢产量：2015年7月全球粗钢产量同比下降3.8%，其中北美、独联体、亚洲地区降幅明显，中东和非洲增长。

结论

当前钢铁行业处于阶段性调整期，钢价趋弱但仍有上涨潜力。国内需求面存在积极因素，国际市场需求疲软，进口资源压力较大。投资策略上建议关注波段性反弹及国企改革等结构性机会，短期内行业投资评级维持中性。