20150821-华创证券-晨会纪要_20页_711kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档总结了2015年8月21日的晨会视点、调研信息、财经要闻等内容，涵盖了宏观经济、债券市场、机械军工、医药生物、海外调研、新能源与电力设备、通信、计算机、电子、传媒互联网、汽车行业、家电、基础化工、石油化工、煤炭、金属、建筑与装饰材料、交通运输仓储等多领域的市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济与货币政策

• 利率走廊建设：中国离建立利率走廊尚有距离，但具备一定的可行性。当前人民币汇率趋于平稳，短期利率波动性大，说明转向价格型调控的必要性与紧迫性。
• 货币政策两难：降准预期强烈，但被动型宽松无法改变资金紧张趋势，需关注主动去杠杆的必要性。
• 滞胀风险上升：人民币贬值预期加剧了下半年滞胀风险，尤其是对CPI形成压力，但对PPI影响较小。

2. 债券市场分析

• 分级A表现：分级A在股市下跌时上涨明显，主要因下折期权价值推动。但下折预期已被充分反映，未来上涨动力有限。
• 折价与溢价套利：折价套利空间略有扩大，溢价套利空间也因股市下跌而扩大，但需警惕溢价资金对分级A价格的压制。

3. 机械军工行业分析

大冷股份

• 业绩表现：2015年上半年业绩略微下降，但预计下半年将明显好转。
• 业务调整：收购冰山服务，将其变为全资子公司，有利于资产整合与服务领域拓展。
• 盈利预测：预计2015-2017年净利润分别为1.80、2.41、3.24亿元，EPS分别为0.44、0.60、0.81元，给予“强推”评级。

川大智胜

• 业绩符合预期：2015年上半年营业收入增长22.3%，净利润增长4.93%。
• 三维人脸识别：该技术应用广泛，毛利率高达65.85%，业绩贡献大，未来增长可期。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.44、0.62、0.88元，对应PE分别为91X、64X、45X，维持“推荐”评级。

4. 医药行业分析

长春高新

• 业绩增长：2015年上半年营业收入增长22.62%，净利润增长65.27%，主要得益于房地产业务。
• 战略转型：公司坚持生物制药和大健康产业，房地产为辅。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为2.94、3.72、4.77元，维持“推荐”评级。

5. 海外调研与交流

中文在线

• 业务布局：公司布局“文学+”和“教育+”战略，实现从IP开发到教育领域的拓展。
• 投资建议：继续强烈推荐，预计未来将贡献10-50亿收入。

6. 新能源与电力设备行业

科泰电源

• 主业增长：经济下行背景下，公司增长表现良好，下游客户以通讯行业为主。
• 未来成长点：
  • 数据中心机房业务：预计20年保持每年10%增速，目标市占率15%。
  • 混合能源系统：集成风能、太阳能、锂电池等，提升附加值。
  • 新能源汽车租赁：重点布局物流车，成本优势明显，盈利模式以服务费为主。
• 计划与扩展：计划3-5年做到1万台销量，目前意向订单超1500台，未来将拓展至全国。

鑫龙电器

• 收购中电兴发：切入反恐市场，公司具备多项甲级资质。
• 核心产品：反恐机器人、智能摄像机、软件平台等，技术领先。
• 市场前景：受益于海洋经济与政策支持，未来有望在智慧城市建设中占据重要地位。

7. 财经要闻与行业动态

• 海洋经济：国务院确立海洋主体功能区，推动港口经济与海工装备发展。
• 政策支持：如“一带一路”、国资整合、区域振兴等，为相关产业带来发展契机。
• 电信行业：三大运营商高层调整，重组预期升温，关注中国联通、中国电信等。
• 科技突破：中科院成功研制高维固态量子存储器，助力量子通信产业发展。
• 西藏发展：有望迎来新一轮政策支持，关注旅游、医药、能源等领域。

8. 公司动态与投资评级

• 金融行业：多家公司盈利增长，如中国平安、西部证券等。
• 环保与新能源：科林环保、中恒电气等业绩增长显著。
• 通信与计算机：海格通信、东方国信等公司中标或并购，业务拓展迅速。
• 投资评级体系：华创证券采用“强推”、“推荐”、“中性”、“回避”四个等级，依据未来6个月内收益预期。

总结

本文档提供了丰富的市场分析与投资建议，重点聚焦于宏观经济、债券市场、机械军工、医药生物、海外调研、新能源与电力设备等领域的动态。分析指出，中国正逐步转向价格型调控，利率走廊建设具有可行性。同时，人民币贬值可能加剧滞胀风险，需关注对CPI与PPI的影响。在行业层面，机械军工、医药生物、新能源与电力设备等领域表现突出，部分公司通过收购与业务拓展进入新成长周期。此外，政策支持与市场机遇为多个行业带来发展动力，尤其在海洋经济、智慧城市建设、新能源汽车等方向。