20150821-兴业证券-晨会纪要_17页_1mb
报告摘要
兴业观点总结
核心内容
本报告涵盖了多个行业的观点分析与投资建议，重点包括金融工程、化工、交通运输、TMT、医药、轻工制造及电力行业，同时包含新股信息和投资评级说明等内容。
金融工程观点
主要观点
- 股市波动加剧，分级A配对价值显现：市场波动加大，分级A产品具备较好的套利机会，尤其是具备高隐含收益率的品种。
- 市场巨震，分级B再现下折风险：分级B在市场大跌后存在下折风险，投资者需关注溢价套利流动性风险。
- Covered Call 策略：通过卖出看涨期权来增强收益，策略具备良好的低风险特性，适用于波动率较高的市场环境。
- 期权市场动态：
- 期权成交量持续增长，隐含波动率走势平稳。
- 套利机会增多，包括平价套利和反向套利。
- 投资者情绪逐渐恢复，市场呈现V型反转趋势。
关键信息
- 今日重点推荐永续分级A：H股A（150175，隐含收益率6.54%）、创业板A（150152，隐含收益率5.99%）、证保A级（150225，隐含收益率5.94%）。
- 市场整体上涨，隐含收益率下降较快，建议投资者保持谨慎。
- 水平溢价与折价品种变化较大，需关注流动性风险。
化工行业观点
主要观点
- 辉丰股份：上半年业绩符合预期，经营情况总体平稳。
- 主要业务：除草剂、杀虫剂、中间体、调节剂等业务均实现增长，但杀菌剂收入下降。
- 新增子公司：嘉隆化工、明进纳米、上海博闰、宁翔化工并入，对业绩有一定影响。
- 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.67、0.87、1.13元，维持“增持”评级。
- 风险提示：下游需求疲弱、原材料价格波动、新项目进展不达预期。
交通运输行业观点
主要观点
- 业绩维持高增长，国企改革想象空间大：公司2015年上半年实现营业收入20.54亿元，同比增长4.62%，净利润4.82亿元，同比增长134.15%。
- 航空货代业务：持续增长，东航股票减值拖累消除。
- 中外运敦豪：受益于国际快递业务增长及欧元贬值，净利润同比增长32.76%。
- 投资建议：维持“买入”评级，未来有望受益于国企改革。
TMT行业观点
主要观点
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盛路通信：天线业务迎来拐点，车联网业务开始爆发，预计2015年DA智联系统出货量将超30万套，增长100%以上。
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收购南京恒电：进入军工通信领域，承诺利润增长明显。
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盈利预测：预计15-17年EPS分别为0.4、0.6、0.86元，维持“增持”评级。
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风险提示：天线业务不及预期、车联网业务竞争加剧。
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顺荣三七：通过收购SNKP进入泛娱乐领域，打造“游戏+影视+动漫+阅读+音乐”泛娱乐生态圈。
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盈利预测：预计15-17年EPS分别为0.48元、0.87元、1.06元，维持“增持”评级。
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风险提示：游戏行业竞争加剧、影视业务收入不及预期。
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蓝色光标：业绩符合预期，数字化转型持续推进，内容制作稳定增长，布局体育产业。
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盈利预测：预计15-17年EPS分别为0.48元、0.87元、1.06元，维持“增持”评级。
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风险提示：业绩不及预期、新业务推进不达预期。
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奥飞动漫：以动漫IP为核心打造泛娱乐平台，盈利增长主要来源于玩具和游戏业务。
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盈利预测：预计15-17年EPS分别为0.4、0.6、0.86元，维持“增持”评级。
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风险提示：行业竞争加剧、IP变现不及预期。
医药行业观点
主要观点
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华海药业：业绩持续高增长，上半年实现净利润2.35亿元，同比增长82.63%。
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二次转型：公司正稳步推进转型，新产品逐步获批。
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盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.51、0.67、0.88元，对应PE分别为53X、40X、31X，维持“增持”评级。
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风险提示：产品销售低于预期、新品研发慢于预期。
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海思科：中报业绩略低于预期，主要受销售费用减少和政府补贴影响。
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盈利预测：下调EPS为0.48、0.57、0.65元，对应PE分别为55X、47X、41X，维持“增持”评级。
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风险提示：产品销售不及预期、新品研发进展不达预期。
轻工制造行业观点
主要观点
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曲美家居：上半年实现营收5.44亿元，净利润3813万元，同比增长14.86%。
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转型策略：通过“设计”与“营销”并重，打造家居一体化企业，构建线上线下一体化销售平台。
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盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.48元、0.56元和0.68元，对应PE分别为61X、52X、43X，首次给予“增持”评级。
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风险提示：销售渠道建设不达预期、房地产市场波动、原材料价格波动。
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通产丽星：上半年净利润亏损1257万元，但二季度实现由亏转盈。
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应对策略：通过“开源节流”应对订单量下降，公司客户结构优化，产线调整。
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盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为-0.01元、0.02元、0.03元，维持“增持”评级。
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风险提示：原材料成本上涨、行业竞争加剧。
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宜华木业：战略入股美乐乐，构建“三位一体”家居消费入口。
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泛家居生态：打造从互联网家装入口到定制家具的完整供应链体系。
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投资建议：维持“增持”评级，公司有望受益于国企改革及泛家居生态圈建设。
电力行业观点
主要观点
- 三川股份：智慧水务项目持续推进，公司是A股市场稀缺的智慧水务投资标的。
- 投资建议：维持“增持”评级，预计15、16年实现净利润1.7亿、2.2亿。
- 行业前景：智慧水务模式有望推广，公司具备长期增长潜力。
新股信息
| 代码 | 简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） |
|---|---|---|---|
| 002779 | 中坚科技 | 2200.00 | 12.11 |
| 603999 | 读者传媒 | 6000.00 | 9.77 |
| 002783 | 凯龙股份 | 2087.00 | 28.61 |
| 002780 | 三夫户外 | 1700.00 | 9.42 |
| 603936 | 博敏电子 | 4185.00 | 8.06 |
| 603800 | 道森股份 | 5200.00 | 10.93 |
| 603696 | 安记食品 | 3000.00 | 10.10 |
| 603398 | 邦宝益智 | 2400.00 | 13.97 |
| 300493 | 润欣科技 | 3000.00 | 6.87 |
| 300496 | 中科创达 | 2500.00 | 23.27 |
| 300488 | 恒锋工具 | 1563.00 | 20.11 |
| 300480 | 光力科技 | 2300.00 | 7.28 |
| 300489 | 中飞股份 | 1135.00 | 17.56 |
| 300487 | 蓝晓科技 | 2000.00 | 14.83 |
| 603838 | 四通股份 | 3334.00 | 7.73 |
投资评级说明
| 评级 | 相对表现 | 说明 |
|---|---|---|
| 推荐 | 优于市场 | |
| 中性 | 与市场持平 | |
| 回避 | 弱于市场 | |
| 买入 | 相对大盘涨幅大于15% | |
| 增持 | 相对大盘涨幅在5%~15%之间 |
机构联系方式
| 地区 | 姓名 | 办公电话 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 上海 | 邓亚萍 | 021-38565916 | dengyp@xyzq.com.cn |
| 上海 | 罗龙飞 | 021-38565795 | luolf@xyzq.com.cn |
| 上海 | 盛英君 | 021-38565938 | shengyj@xyzq.com.cn |
| 上海 | 杨忱 | 021-38565915 | yangchen@xyzq.com.cn |
| 上海 | 王政 | 021-38565966 | wangz@xyzq.com.cn |
| 上海 | 冯诚 | 021-38565411 | fengcheng@xyzq.com.cn |
| 上海 | 王溪 | 021-20370618 | wangxi@xyzq.com.cn |
| 上海 | 顾超 | 021-20370627 | guchao@xyzq.com.cn |
| 上海 | 胡岩 | 021-38565982 | huyanj@xyzq.com.cn |
| 上海 | 王立维 | 021-38565451 | wanglw@xyzq.com.cn |
| 上海 | 朱圣诞 | 010-66290197 | zhusd@xyzq.com.cn |
| 北京 | 郑小平 | 010-66290223 | zhengxiaoping@xyzq.com.cn |
| 深圳 | 朱元彧 | 0755-82796036 | zhuyy@xyzq.com.cn |
| 深圳 | 李昇 | 0755-82790526 | lisheng@xyzq.com.cn |
| 深圳 | 杨剑 | 0755-82797217 | yangjian@xyzq.com.cn |
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