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报告摘要

贵金属周报总结（2026年7月12日）

核心内容

本周贵金属市场整体呈现底部震荡态势，金价在地缘政治风险与美联储政策预期反复交织下波动加剧。主要关注点包括美联储主席沃什的国会听证会以及美国6月CPI数据的发布，这两个事件可能对贵金属价格产生显著影响。此外，美伊冲突的持续性与市场对通胀缓解的预期也对金价形成压制。

主要观点

宏观环境
- 美国6月ISM服务业PMI从54.5降至54.0，略低于预期，但服务业仍处于扩张区间。
- 就业指数创2024年以来最大升幅，重回扩张区间，但支付价格指数降至四个月最低，显示企业成本上涨速度放缓。
- 美联储6月FOMC会议纪要显示，越来越多官员认为AI投资可能推动通胀维持高位，同时中东冲突和关税政策是另外两大通胀风险。
- 美联储主席沃什将在7月15日出席参议院听证会，其政策信号可能对市场产生重要影响。
- 沃勒与沃什在货币政策沟通方式上存在分歧，沃勒强调前瞻指引的价值，而沃什则未明确表态。
贵金属市场表现
- 黄金和白银价格持续低位震荡，金银比和油金比等指标显示市场多空分歧显著。
- 铂和钯价格仍跟随金价波动，但价差有所走弱，显示市场对贵金属的需求存在不确定性。
市场数据与持仓
- COMEX和SHFE黄金与白银显性库存未见明显变化，ETF持仓波动较小，显示投资者情绪谨慎。
- CFTC非商业持仓数据显示，黄金与美元指数、美股指数呈现负相关，白银则与美元指数、标普500等指数相关性更强。
相关性分析
- 黄金与美股指数（如纳斯达克）呈现负相关，与美元指数负相关性最强。
- 白银与黄金、铂、钯等贵金属之间存在较强正相关，但与美元指数、美股指数也呈现负相关。
经济数据与市场热点
- 美国经济数据方面，PMI、PPI、工业产能利用率等指标显示经济扩张势头放缓。
- 7月14日将公布美国6月CPI数据，市场预期通胀数据可能进一步验证当前通胀趋势。
- 7月15日将发布PPI数据，并有沃什出席参议院听证会，市场或将关注其对货币政策的指引。
- 多项经济数据（如零售销售、工业产出、消费者信心）将陆续发布，可能对市场情绪产生影响。