> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结（2026年7月12日） ## 核心内容 本周贵金属市场整体呈现底部震荡态势，金价在地缘政治风险与美联储政策预期反复交织下波动加剧。主要关注点包括美联储主席沃什的国会听证会以及美国6月CPI数据的发布，这两个事件可能对贵金属价格产生显著影响。此外，美伊冲突的持续性与市场对通胀缓解的预期也对金价形成压制。 ## 主要观点 1. **宏观环境** - 美国6月ISM服务业PMI从54.5降至54.0，略低于预期，但服务业仍处于扩张区间。 - 就业指数创2024年以来最大升幅，重回扩张区间，但支付价格指数降至四个月最低，显示企业成本上涨速度放缓。 - 美联储6月FOMC会议纪要显示，越来越多官员认为AI投资可能推动通胀维持高位，同时中东冲突和关税政策是另外两大通胀风险。 - 美联储主席沃什将在7月15日出席参议院听证会，其政策信号可能对市场产生重要影响。 - 沃勒与沃什在货币政策沟通方式上存在分歧，沃勒强调前瞻指引的价值，而沃什则未明确表态。 2. **贵金属市场表现** - 黄金和白银价格持续低位震荡，金银比和油金比等指标显示市场多空分歧显著。 - 铂和钯价格仍跟随金价波动，但价差有所走弱，显示市场对贵金属的需求存在不确定性。 3. **市场数据与持仓** - COMEX和SHFE黄金与白银显性库存未见明显变化，ETF持仓波动较小，显示投资者情绪谨慎。 - CFTC非商业持仓数据显示，黄金与美元指数、美股指数呈现负相关，白银则与美元指数、标普500等指数相关性更强。 4. **相关性分析** - 黄金与美股指数（如纳斯达克）呈现负相关，与美元指数负相关性最强。 - 白银与黄金、铂、钯等贵金属之间存在较强正相关，但与美元指数、美股指数也呈现负相关。 5. **经济数据与市场热点** - 美国经济数据方面，PMI、PPI、工业产能利用率等指标显示经济扩张势头放缓。 - 7月14日将公布美国6月CPI数据，市场预期通胀数据可能进一步验证当前通胀趋势。 - 7月15日将发布PPI数据，并有沃什出席参议院听证会，市场或将关注其对货币政策的指引。 - 多项经济数据（如零售销售、工业产出、消费者信心）将陆续发布，可能对市场情绪产生影响。 ## 关键信息 - **美联储政策焦点**：沃什将在7月15日出席参议院听证会，其政策立场可能影响市场对利率走向的预期。 - **通胀数据发布**：7月14日美国6月CPI数据将与沃什听证会同日公布，市场或将关注通胀数据与政策信号的“共振”效应。 - **地缘政治风险**：美伊新一轮冲突可能对油价和金价产生一定扰动，但市场对其持续性并不乐观。 - **贵金属走势**：金价在底部震荡区间表现不稳，银、铂、钯跟随金价波动，但多空分歧明显。 - **市场情绪**：投资者对美联储政策和通胀数据保持高度关注，市场整体谨慎。 ## 市场热点与事件 - **7月14日**：美国6月CPI数据发布，市场预期通胀数据可能进一步验证当前通胀趋势。 - **7月15日**：美联储主席沃什出席参议院听证会，PPI数据发布，市场关注政策信号与通胀数据的共振。 - **7月16日**：美联储发布经济景气报告褐皮书，美国零售销售、核心零售销售、工业产出等数据将发布。 - **7月17日**：美国密歇根大学消费者信心指数、1年期与5-10年期通胀预期数据将公布。 ## 结论 当前贵金属市场处于底部震荡阶段，投资者需密切关注美联储政策动向与通胀数据变化。沃什的国会听证会和CPI数据发布将构成本周市场的重要看点，市场对通胀是否缓解及政策是否进一步收紧的预期将对贵金属价格产生重要影响。地缘政治风险虽有所升温，但市场对其持续性存疑，整体仍以修复与震荡为主。