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贵金属市场总结：沃什提名引发剧烈波动

核心内容

2026年2月2日，美国总统特朗普正式提名凯文·沃什为下任美联储主席，接替即将于5月结束任期的鲍威尔。该提名引发了市场对美联储政策转向的强烈预期，导致全球贵金属市场遭遇大幅下跌。尤其是COMEX白银期货价格单日跌幅超过35%，失守75美元/盎司关口；COMEX黄金期货价格单日跌幅近13%，失守4700美元/盎司关口；NYMEX铂金和钯金期货价格跌幅均超过20%。尽管尾盘有所反弹，但整体跌幅仍创历史最大。

主要观点

1. 沃什的政策倾向

   • 沃什被视为传统鹰派代表，强调央行独立性，反对量化宽松，关注通胀风险。
   • 尽管2025年下半年有所转向鸽派，但其政策底色仍偏向鹰派。
   • 德银分析认为，若沃什当选，其政策主张可能呈现“降息与缩表并行”的组合。

2. 市场反应与预期修正

   • 沃什的提名使市场预期美联储将大幅降息的假设受到挑战。
   • 短期内，美元指数可能继续反弹，美债利率上涨，对贵金属价格形成持续压力。
   • 银价因前期涨幅较大，面临更大调整压力。

3. 贵金属交易数据

   • SHFE黄金和沪金T+D价格分别上涨4.10%和4.83%，显示国内市场相对稳定。
   • COMEX黄金下跌1.52%，SHFE白银上涨20.79%，沪银T+D上涨10.17%，显示国内白银市场表现优于国际市场。
   • NYMEX铂金和钯金分别下跌21.46%和16.90%，跌幅显著。

关键信息

一、市场分析及展望

• 沃什的提名引发市场对美联储政策的重新评估，尤其是其鹰派立场可能影响未来的货币政策走向。
• 美联储在1月底的议息会议上维持利率不变，但市场仍对降息持较高预期。
• 美国非农就业数据不及预期可能成为影响贵金属价格的重要风险因素。

二、重要数据信息

1. 美国失业数据

   • 初请失业金人数为20.9万人，高于预期。
   • 续请失业金人数为182.7万人，低于预期。
   • 失业率初步企稳，但通胀仍处高位。

2. 美国政府停摆风险

   • 美国国会参议院未能推进政府拨款法案，联邦政府部分部门面临停摆。

3. 欧元区经济数据

   • 2025年第四季度GDP同比增长1.3%，为全年最低，但仍高于预期。
   • 西班牙GDP增长2.6%，德国增长0.6%，法国增长1.1%。

4. 日本通胀放缓

   • 东京1月核心CPI同比增速放缓至2%，削弱日本央行加息预期。

5. 央行购金与投资需求

   • 2025年各国央行购金量放缓五分之一至863吨，但投资需求激增84%至2175吨。
   • 黄金ETF持仓增加801吨，结束连续四年流出。

三、数据图表

• ETF持仓变化：黄金ETF持仓小幅上升，白银ETF持仓显著下降。
• 价格走势：SHFE与COMEX金银价格走势显示国内市场相对抗跌。
• 库存变化：COMEX白银库存下降，LBMA黄金库存略有波动。
• 非商业性净多头变化：COMEX黄金与白银非商业性净多头均出现下降。
• 内外盘价差：沪期金与沪金T+D价差缩小，沪期银与沪银T+D价差扩大。
• 金价与美元走势：金价与美元指数呈现负相关。
• 金价与美债利率：金价与美债利率走势呈负相关。
• 金价与实际利率：金价与实际利率走势呈负相关。
• 金价与VIX指数：金价与市场波动率指数（VIX）呈负相关。
• 金价与原油价格：金价与原油价格走势呈正相关。
• 美联储资产负债表：美联储资产负债表规模维持稳定。
• 铜金比价：铜金比价有所波动，反映市场对通胀和经济增长的预期变化。

风险提示

• 美国非农就业数据不及预期：可能进一步加剧市场对美联储政策的不确定性，对贵金属价格形成下行压力。
• 参议院对沃什提名的阻力：民主党领袖舒默与共和党参议员蒂利斯等表示可能阻止沃什的提名，除非撤销对鲍威尔的调查。

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