20230310-大有期货-贵金属期货研究周报_海外风险暴露_避险需求增加_15页_879kb

贵金属期货研究周报总结（20230306-20230310）

核心内容

本周报告分析了美国及欧洲宏观经济形势对贵金属价格的影响，重点关注美联储货币政策、通胀走势、就业市场变化及金融市场风险。同时，报告也对美国和欧洲的PMI、消费、投资、通胀等关键经济指标进行了详细解析，并对白银和黄金的供需及价格走势提出了操作建议。

主要观点

美联储货币政策与市场影响

• 鲍威尔在国会证词中强调了通胀压力，指出核心服务通胀下行变缓，就业市场强劲对通胀的支撑作用减弱。
• 美联储将根据宏观经济和通胀情况调整政策，市场对加息幅度的预判难度增加。
• 若经济数据支撑，可能加快紧缩步伐，但硅谷银行破产事件及科技企业资金压力显示加息对金融体系的负面影响，因此提高加息幅度的可能性降低。
• 美元指数短期反弹，但空间有限，市场利率维持高位，期限利差倒挂，显示美国经济潜在风险。

美国经济数据表现

• PMI指数：制造业PMI连续4个月低于枯荣线，非耐用品制造业就业人数大幅回落，显示制造业疲软。非制造业PMI有所回升，但订单库存增长乏力。
• 消费数据：消费信心指数略有上升，但绝对值仍较低；零售和食品销售额环比下降，但耐用品消费有所改善。
• 投资数据：房地产开工和新建数下降，私人投资总额快速萎缩，显示投资意愿不足。
• 就业市场：失业率略有回升，劳动参与率提高，新增非农就业人数增速放缓，薪资增速不及预期，对通胀回落形成阻碍。
• 通胀情况：美国整体通胀同比下降速度减缓，食品和房租等核心通胀仍维持高位，非制造业物价指数下降缓慢，核心与非核心通胀分化明显。

欧洲经济与通胀分析

• 经济表现：欧洲经济短期有所改善，但整体仍不容乐观。制造业和服务业指数略有回升，消费者信心指数反弹，但景气度指数仍处低位。
• 通胀情况：欧元区通胀下降，天然气价格回落，PPI高位回落，ZEW通胀指数大幅下降，显示通胀压力有所缓解。
• 消费与投资：消费需求需观察疫情放开后的表现，房地产投资为拖累项，OECD领先指数尚未转好。

关键信息

贵金属市场展望

• 美国金融市场风险连锁反应可能加剧，短期内贵金属价格或有波动。
• 中长期避险需求增加，贵金属价格仍有向上的基础。
• 操作策略：贵金属震荡偏强，建议逢低做多黄金。

白银供需分析

• 工业需求不足，COMEX白银库存紧张，国内白银进口数量较低。
• 集成电路产量短期内有反弹迹象，光伏行业高增，但整体工业需求仍偏弱。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。

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