20180318-天风证券-交通运输行业研究周报_1-2月快递量增长31.2_继续强调航空_铁路板块机会_15页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现较为分化，航空、物流、航运、铁路、公路等子板块各有涨跌。整体来看，物流和航空板块表现较为突出，而机场和部分航空个股出现回调。本文将从各子板块的表现、投资建议、重点标的及风险提示等方面进行详细分析。

主要观点与关键信息

1. 市场综述

• 本周A股市场横盘震荡，交运板块整体微涨1.9%。
• 交运子板块涨跌不一，物流板块涨幅最大（4.1%），其次为航运（3.5%）；航空板块小幅下跌（-0.1%）。
• 交运板块涨幅前三为：华夏航空（61.1%）、圆通速递（17.1%）、秦港股份（15.9%）。
• 跌幅前三为：江西长运（-4.3%）、吉祥航空（-2.1%）、中国航空（-2.1%）。

2. 航空机场板块

• 航空：春运期间民航旅客运输量同比增长11.9%，其中假期7天增速达16.1%，凸显需求增长。
• 需求高增长下价格小幅上涨，但部分投资者担忧涨幅不达预期，我们认为价格小幅上涨是可以接受的。
• 夏秋航季时刻表大概率公布，时刻增速放缓可能利好供需改善和票价提升。
• 中长期逻辑：供需改善、航空公司提价意愿、票价改革三重逻辑共振，推动票价上涨成为趋势，推荐三大航。
• 机场：长期看好机场消费场景和非航业务对业绩的贡献，推荐上海机场、白云机场。

3. 物流快递板块

• 快递：1-2月快递业务量同比增长31.2%，业务收入增长30.7%，单价水平出现显著抬升。
• 快递行业呈现“真成长”特征，预计全年仍将保持20%以上增速，与成长股行情共振。
• 长期逻辑：快递企业的壁垒在于低成本和高服务质量，形成正向循环，最终成为龙头性综合物流商。
• 短期推荐：当前龙头溢价最高的标的为顺丰控股，关注韵达股份、申通快递、圆通速递等出现预期差的标的。
• 区域机会：继续提示上海自由贸易港区域主题机会，关注畅联股份、华贸物流。
• 长期推荐：建发股份因估值便宜、地产业务带动业绩增长，被长期看好。

4. 航运港口板块

• 航运：BDI指数下跌0.5%至1201点，春节后出口集运市场总体需求低迷，价格回落。
• SCFI指数下跌5.6%，美东线、美西线、欧洲线等主要航线均出现不同程度下跌。
• 推荐标的：海南30周年主题下受益标的海峡股份；多式联运龙头安通控股；关注中远海控。
• 港口：推荐上港集团（地产业务带来业绩增长）和唐山港（港口整合预期），关注深赤湾A、厦门港务。

5. 铁路公路板块

• 铁路：推荐调整后带来配置机会的铁路股，如广深铁路（PB仅1.2倍）、大秦铁路（PE 17年10倍，股息率5%）。
• 铁龙物流作为铁路现代物流货运标杆企业，受益于铁路货运向现代物流转型。
• 铁路改革：定价市场化放开是投资主线，未来有望实现混改战略，提升盈利能力。
• 公路：2018年政府工作报告提出降低过路过桥费用，对高速公路估值偏负面，推荐关注深高速、山东高速、粤高速A。

投资建议

推荐标的

• 航空：中国国航、南方航空、东方航空
• 机场：上海机场、白云机场
• 港口：上港集团、唐山港
• 物流：建发股份、韵达股份、申通快递、圆通速递
• 航运：安通控股
• 铁路：广深铁路
• 高速公路：深高速、山东高速、粤高速A

关注标的

• 吉祥航空、山东高速

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点标的推荐

本周报告和重大事件

2.1. 本周公司报告

• 顺丰控股：2017年年报显示业务量增长18.29%，净利润增长14.12%；建议关注其未来盈利预测上调，短期目标价为52.25元。
• 快递板块：1-2月快递业务量同比增长31.2%，收入增长30.7%；单价上扬符合预期，预计全年保持较高增速。
• 航空行业：春运平稳收官，价格有望在换季后提升，推荐三大航。

2.2. 本周重大事件

• 航运：中远海特投资建造2艘内贸汽车船，海峡股份受海南30周年影响。
• 物流：顺丰控股、安通控股、象屿股份等发布业绩数据，部分公司业绩增长显著。
• 机场：上海机场、厦门空港发布运输生产简报，显示旅客运输量增长。
• 港口：连云港转让部分股权，北部港湾业绩增长。

本周行业数据追踪

• BDI指数下跌4.8%，航运市场整体承压。
• SCFI指数多条航线价格回落，美西线跌幅最大（11.1%）。
• 航空运输量和票价指数显示民航需求旺盛，但客座率有所下降。
• 预定饱和度和热点城市预定指数显示需求依然强劲，尤其国际线和热点城市。

标的预测

投资评级声明

• 股票投资评级：

  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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